La mayor gestora europea analiza la falta de competitividad de Europa y las oportunidades del continente para transformarse.
Amundi es la mayor gestora de fondos europea, con más de 2,4 billones de euros en activos. La firma francesa es la única gestora en Europa capaz de competir de tú a tú con los gigantes estadounidenses. De hecho, se encuentra en el top cinco de mayores gestoras de fondos a nivel internacional, junto a BlackRock, Vanguard, Fidelity y Capital Group.
Como gran inversor institucional europeo, Amundi analiza constantemente los desafíos a los que se enfrenta el continente para ganar peso frente a Estados Unidos. Monica Defend (Pordenone, Italia, 1972), estratega jefe del grupo y responsable del Amundi Investment Institute, subraya la necesidad de Europa de impulsar su competitividad y aumentar la escala de sus compañías, así como la importancia de desarrollar los mercados de capitales. Pero también ve oportunidades. Defend considera que Europa puede aprovechar su fortaleza industrial para beneficiarse de tendencias que impulsan los mercados.
Los grandes inversores hablan constantemente sobre la brecha de competitividad entre Europa y Estados Unidos... ¿Cuánto les preocupa?Nos preocupa la falta de competitividad de Europa, pero al mismo tiempo vemos muchas oportunidades. En el mercado y a nivel corporativo, estamos viendo movimiento, incluso en inteligencia artificial. No tenemos toda la cadena completa como EEUU, pero estamos en la parte posterior de la cadena: somos facilitadores de la IA, es decir, quienes pueden incorporar la inteligencia artificial dentro de los procesos industriales. Y el sector industrial en Europa tiene un peso mayor que en EEUU. Eso podría acabar siendo una ventaja. Probablemente EEUU y China están innovando. La oportunidad para nosotros está en renovar lo que ya tenemos. Y eso puede crear oportunidades de inversión. Por ejemplo, en infraestructuras, Defensa...En esa búsqueda de sectores donde Europa puede competir frente a EEUU, ¿qué papel juega la banca?Los bancos se beneficiaron claramente del entorno de tipos de interés y, en general, sus balances están en buen estado. Han mantenido buenos niveles de rentabilidad. Así que el sector financiero europeo parece estar bien. Los bancos europeos son diferentes en términos de capitalización bursátil, pero es un sector que miramos de forma constructiva.La banca italiana está liderando un proceso de fusiones y adquisiciones. ¿Cómo cree que afectará al conjunto del sector?Déjame responder de forma más amplia. Creo que uno de los problemas de Europa es la escala. Nuestras empresas son demasiado pequeñas.No solo los bancos...Exacto, no solo los bancos. Esto es algo que claramente hay que abordar, y el sector bancario forma parte de esta visión. A nivel europeo, cuanto más nos consolidemos, mejor será para competir frente a nuestros rivales. Se trata de ganar escala.¿Necesita Europa nuevas medidas a nivel político para favorecer esa consolidación?Creo que no es tanto una cuestión de política, sino probablemente de voluntad nacional. Necesitamos dar ese paso adelante.País por país, ¿ve ahora dos velocidades diferentes en Europa como ha ocurrido en otros periodos?España está jugando la Champions League. Ya hace unos años cuando empezamos a ver a España entrar en esta transformación económica, ya fuera por las políticas migratorias o también por la energía. España ha hecho los deberes, algo que desgraciadamente otros países no han hecho. Y ahora está recogiendo los frutos más fáciles. España fue muy inteligente al hacerlo. De hecho, desde hace tiempo, España lidera nuestras previsiones de crecimiento.Como inversor internacional, ¿percibe ruido político?Sinceramente, no. Cuando se trata de invertir en los llamados países periféricos (y quizá tengamos que replantearnos quién pertenece todavía a la periferia y quién no), sigue existiendo un claro interés por los bonos españoles, igual que por los italianos.En general, hay interés de los inversores internacionales por Europa. Todavía les cuesta entender cómo funciona. Desde lo más básico: el Parlamento Europeo, su posición frente al Consejo, la UE, Reino Unido... No está del todo claro para ellos. Los inversores internacionales empiezan a mirar ahora al mercado de renta variable. Probablemente, teniendo en cuenta las rentabilidades que han ofrecido tanto el mercado español como el italiano, ya existía interés.¿Le preocupa la falta de salidas a Bolsa en Europa, en comparación con lo que está ocurriendo en EEUU?Si hablamos de lo que ha ocurrido con SpaceX, me parece fascinante lo que están proponiendo vender. Y no tenemos eso en Europa. En ese sentido sí, lo echo de menos. Pero vuelve a ser una cuestión de escala...¿Tienen alguna sugerencia sobre cómo Europa puede revitalizar el mercado?Creo que primero tenemos que dar acceso a los mercados de capitales a muchas empresas que hoy no lo tienen. Llámalo Unión de Mercados de Capitales, o como quieras, pero creo que es algo fundamental: garantizar ese acceso antes de empezar a hablar de OPV. Luego, cuando hablamos de OPV y del mercado minorista, miremos lo que ocurrió hace unas semanas con SpaceX. Con esos niveles de valoración, no hay margen de error. Ahí es donde me preocupa el inversor minorista, porque básicamente estás comprando hoy algo que promete generar flujos de caja e ingresos durante los próximos cinco o 10 años, pero con un riesgo de ejecución que no es pequeño.Por otra parte, teniendo en cuenta la cantidad de shocks que podrían estar afectando a los mercados (la guerra, tensiones geopolíticas, inflación, movimientos de tipos de interés...), ¿le sorprende la falta de reacción de los mercados?Sí. Me sorprende lo cínicos que son los mercados, especialmente las Bolsas, ante cualquier reacción al riesgo geopolítico. Están completamente obsesionados con la inteligencia artificial. Lo cierto es que es un motor a medio y largo plazo en términos de productividad, crecimiento y beneficios. Pero aun así, personalmente me parece horrible que a los mercados no les importen las guerras.¿La valoración de salida de SpaceX es un reflejo del resto del mercado?En el caso de SpaceX va a depender realmente de qué estemos hablando. Si es una empresa aeroespacial tradicional, es cara. Pero si es algo que, mirando una bola de cristal, va a conseguir toda la automatización vertical desde la conectividad hasta el transporte y el espacio... wow. Hablaremos dentro de 10 años. Y en general, la sobrevaloración del mercado es algo que nos preocupa. Es cierto que si miro la temporada de resultados, fue saludable, y fue saludable más allá de la tecnología. Así que, mirando a EEUU, las empresas lo están haciendo bien. Dicho esto, el S&P 500 está extremadamente concentrado, y eso para nosotros es un punto de atención.Y va a estar todavía más concentrado si se materializan las salidas a Bolsa de las que habla el mercado, con un perfil muy similar...Incluso más, sí. Creo que el mercado puede absorber en términos de liquidez esta OPV y las próximas que vengan. Pero si esto se convierte en algo estructural, entonces podría ser un riesgo. Así que no es un riesgo ahora mismo, pero mirando hacia delante es algo que habrá que reconsiderar.Intesa impulsa su gestora a nivel global y sitúa a España como mercado claveLos fondos captan 7.000 millones menos que en la primera mitad de 2025BBVA lanza su propio 'family office' para clientes con más de 30 millones de euros Comentar ÚLTIMA HORA