- IGNACIO DEL CASTILLO.
Análisis fundamental
PRECIO OBJETIVO:
PRECIO ACTUAL:
RECOMENDACIÓN:
Análisis técnico
CORTO PLAZO:
MEDIO PLAZO:
LARGO PLAZO:
Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
Telefónica España incorpora una subsidiaria que facturó 2.222 millones en 2025. Busca sinergias para evitar duplicidades y hacer más competitiva la oferta.
El presidente ejecutivo del grupo Telefónica, Marc Murtra, ha tomado una de las decisiones de mayor alcance en el proceso de simplificación corporativa que prometió en el marco de su plan estratégico Transform &Grow, presentado el 4 de noviembre de 2025. La teleco ha decidido integrar Telefónica Tech, la filial de servicios digitales especializada en cloud, ciberseguridad, IoT y Big Data-Inteligencia Artificial, en Telefónica España. Es una operación de mucho calado porque Telefónica Tech es una de las filiales más grandes del grupo, con una facturación de 2.222 millones de euros en 2025, según los datos publicados por la compañía, aunque en los reportes de 2026 ya no desagrega los datos de esta filial.
Tech, creada a partir del giro estratégico de Telefónica en 2019, ha experimentado crecimientos de dos dígitos en los ingresos anuales al hilo de la digitalización de las empresas españolas, aunque ese crecimiento se ha ralentizado recientemente, ya que los 2.222 millones de 2025 suponen un aumento menos intenso, del 7,6%, sobre los 2.065 millones reportados en 2024.
En cualquier caso, no se trata de una integración societaria, ya que Tech continuará siendo una empresa jurídicamente independiente, pero funcionalmente pasará a ser una parte de Telefónica España, la empresa cuyo primer ejecutivo es Borja Ochoa, un ex directivo de Indra que se incorporó a la joya de la corona del grupo de telecos español en marzo de 2025.
El caso será similar al de Telefónica Soluciones, que lleva más de 20 años operando como sociedad independiente, pero totalmente coordinada con Telefónica España, o como también ocurre con otras sociedades como Telyco, Educación Digital o Telefónica Defensa y Seguridad.
Este proceso, que ya se está poniendo en marcha, supondrá que Sofía Collado, la actual CEO de Telefónica Tech, mantendrá su posición, pero reportará a Telefónica España. Uno de los aspectos más significativos de este proceso es que no sólo se incorporará a Telefónica España el negocio español de Tech, sino toda la compañía, que tiene una importante vertiente internacional en Europa construida a golpe de talonario en los últimos años con la compra de compañías prestadoras de servicios digitales en diferentes mercados europeos.
De hecho, se invirtieron al menos unos 1.100 millones de euros en las adquisiciones cuyo precio se hizo público. De los cerca de 6.500 empleados que tiene Telefónica Tech, unos 4.500 están en España pero hay cerca de 2.000 en Reino Unido, Alemania y otros países. Es decir, que Telefónica España dejará de tener una actividad únicamente nacional y en el negocio B2B (empresarial) tendrá una presencia europea.
Telefónica Tech se creó a raíz del plan estratégico propuesto en 2019 por el anterior presidente del grupo -José María Álvarez-Pallete- por una doble razón: el convencimiento de la necesidad de profundizar en los servicios de cloud, ciberseguridad, IoT o Big Data, que eran el futuro del crecimiento en el negocio corporativo, y también por la intención de aprovechar los mayores múltiplos a los que se valoran las empresas de tecnología respecto a las de telecos.
Se esperaba que, visibilizando el negocio de servicios digitales, la mayor valoración de ese área contagiase a la de la operadora. Además, desde el principio se estudió la monetización con la venta de una parte de la nueva filial, que se valoró alrededor de 2.000 millones de euros, a un inversor institucional para bajar deuda y visibilizar a precio de mercado el valor de esas actividades, oculto en el balance del grupo. Pero aunque la venta se estudió en varias ocasiones, al final no se produjo.
Complejidad
Y, además, la creación de Tech ha tenido efectos no deseados. Por ejemplo, genera una complejidad en el acercamiento comercial a los grandes clientes que en ocasiones ahora tienen dos gerentes de cuenta, uno de Telefónica de España y otro de Tech. O el hecho de que a la hora de dar servicios de cloud, revendiendo la nube de los hiperescaladores, el hecho de que Tech actuase como intermediario entre el proveedor y Telefónica España -y que Tech aplicase un margen- incrementa el coste del servicio, haciendo las ofertas del grupo menos competitivas.
Ahora, con la integración de Tech en España se eliminará ese efecto y además, se reducirán costes redundantes de administración, comercial y sobre todo de sistemas. Aunque la idea no es recortar plantilla, según señalan fuentes conocedoras, sino aplicar los recursos de personal que ahora están duplicados en los mismos clientes -y que son perfiles difíciles de encontrar y retener en el mercado- a incrementar el impacto en otros clientes potenciales. Es decir, se pretende reforzar la posición del grupo en B2B unificando el go-to-market (el lanzamiento de nuevos servicios), la ingeniería y las operaciones de ambas compañías para acelerar la captura de ingresos.
Hay que tener en cuenta que hasta ahora, en el área de ingeniería, las ofertas y pedidos se tramitaban en sistemas distintos y Telefónica España tenía que adaptar cada oferta para que se adaptara a los suyos. Con sistemas unificados y un solo equipo de ingeniería, los perfiles que se liberen se aplicarán a otros proyectos en un mercado donde faltan ingenieros.
Luis Rivera sustituye a José Antonio López como CEO de LyntiaMorgan Stanley reduce su participación en Telefónica al 8%Telefónica, Orange, Vodafone y Telekom negocian crear una constelación satelital Comentar ÚLTIMA HORA