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El 'buy the dip' en la renta variable descoloca los mercados.
La guerra de Irán ha descolocado a los mercados. El petróleo ronda los 100 dólares, lo que ha penalizado los precios de los bonos al elevar las expectativas de inflación y tipos de interés. Pero las Bolsas se han recuperado, sobre todo la estadounidense, el dólar ha vuelto a su nivel previo al conflicto y el oro sigue sin actuar de colchón geopolítico.
Ese desequilibrio en la relación histórica entre unos activos y otros puede solucionarse por dos caminos, según los analistas, uno bueno y otro malo.
La vía positiva, y que descuentan sobre todo los inversores bursátiles, es que Estados Unidos e Irán lleguen a un acuerdo y se desinflen rápidamente el petróleo y la inflación, sin llegar a impactar de forma significativa a la economía y los beneficios empresariales. En este escenario, las cotizadas podrían mantener su optimismo y debería dispararse el precio de los bonos.
El escenario negativo es que, como sucedió en 2022 tras la invasión de Ucrania, el actual rally bursátil sea un espejismo y la persistencia de los elevados precios de la energía (si no se soluciona el conflicto en Irán) lleve a subidas de tipos y provoque una corrección en los próximos meses.
Según advierte Mike Haigh, de Société Générale, asistimos al mayor shock petrolero desde 1956, y en estos casos el suministro tarda 8 meses en normalizarse, lo que mantendrá el barril a 85 dólares al final de año.
Dario Perkins, estratega de TS Lombard, cree que la Bolsa subestima tres grandes riesgos: que no haya acuerdo en Irán; el peligro de recesión; y una potencial reacción dura de los bancos centrales.
En el lado de los optimistas, Henry Allen, de Deutsche Bank, cree que no asistimos a una repetición de 2022, ya que el crudo y el gas no han llegado a los niveles de entonces, se parte de una inflación más baja y la situación macro es más estable.
Además, existe otro gran sostén de la Bolsa: hay una legión de inversores comprando en cada caída. Según Société Générale, "los inversores minoristas están esencialmente especulando en acciones de alta volatilidad con la esperanza de que fuertes giros de precio sucedan en la dirección correcta, habitualmente en un corto periodo de tiempo".
Cambiar la mentalidad del buy the dip exigiría un nuevo susto en Irán y una respuesta muy agresiva de los bancos centrales.
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