- SERGIO SAIZ Nueva York
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Wall Street confía en que el presidente del banco central mantenga los tipos sin cambios y lance un mensaje de prudencia para su sucesor.
Última reunión de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Wall Street descuenta que no habrá giro de guion de último minuto y los tipos de interés se mantendrán sin cambios en el tramo del 3,5% al 3,75%. De confirmarse, será la tercera pausa consecutiva en lo que va de año.
El interés de los inversores no está hoy tanto en la decisión de esta cita como en las pistas que pueda dar Powell sobre el futuro institucional de la Fed. Si una vez que termine su presidencia el próximo 15 de mayo se quedará como miembro del consejo de gobernadores hasta que concluya su mandato dentro de dos años.
En la última reunión, celebrada a mediados de marzo, el todavía presidente de la Reserva Federal aseguró que no abandonaría el banco central hasta que no terminara la investigación judicial que la Casa Blanca puso en marcha contra él para forzar su dimisión. La semana pasada, el Departamento de Justicia, a instancias del Despacho Oval, retiró todos los cargos para despejar el relevo.
Si bien eso ha facilitado que se acelere el trámite de confirmación de Kevin Warsh, candidato propuesto por Donald Trump que debe ser ratificado por el Senado en los próximos días, no ha despejado todas las dudas sobre la investigación iniciada contra Powell por su gestión en las obras de remodelación de la sede de la Fed. Aunque se ha cerrado la vía judicial, todavía queda pendiente la que revisión del caso por vía administrativa, que está en manos de la propia Reserva Federal.
Y aunque parece que el camino está despejado para la confirmación de Warsh, todavía no se ha producido. De retrasarse más allá del 15 de mayo, Powell seguiría actuando como presidente interino, algo que desde la Casa Blanca se intenta evitar a toda costa para que el 17 de junio, bajo la presidencia ya de Warsh, la Fed vuelva retomar la senda de los recortes de tipos, tal y como quiere Trump.
Habrá que esperar también hasta junio para conocer las nuevas previsiones del banco central y la hoja de ruta que diseñe el nuevo presidente. Powell, por su parte, termina su mandato apostando por la prudencia en política monetaria. En las últimas proyecciones de la Fed, publicadas en marzo, se enfriaba las previsiones de rebajas para este año, con un único recorte en otoño. Sobre la mesa incluso está la posibilidad de que no haya ninguna en todo el ejercicio debido a la incertidumbre y las presiones inflacionistas del escenario geopolítico.
A día de hoy, los gobernadores del banco central estadounidense creen que hay poco margen para recortar tipos en un entorno cada vez más complejo. La inflación no ha logrado volver al objetivo del 2% tras cinco años de shocks encadenados: una pandemia, la guerra en Ucrania, los aranceles y ahora el conflicto en Oriente Próximo. Powell cree que la prudencia es la mejor receta en estos momentos para evitar la estanflación.
Su sucesor no está de acuerdo y apuesta por rebajar los tipos nominales más rápido para dinamizar la economía. Como contrapeso, Warsh reduciría más rápido el balance del banco central, restando liquidez al mercado. La gran pregunta que se hace Wall Street es si podrá sacar adelante su hoja de ruta con el consejo actual, ya que el presidente no puede imponer su voluntad al resto de gobernadores. Y las decisiones se toman por mayoría. Por eso, saber si Powell se mantendrá en el consejo o se retirará para dejar vía libre a su sucesor es el principal foco de atención en la reunión de hoy.
Hoja de ruta
En general, los analistas coinciden al señalar que habrá que esperar hasta después del verano para que la Fed dé el paso de retomar la desescalada en los tipos. Aunque no es lo que quiere Trump, para Warsh sería la mejor forma de enviar un mensaje de independencia institucional al mercado, y de ganar tiempo para que se despejen las incógnitas macroeconómicas.
"El escenario central es que la Fed mantenga los tipos estables durante los próximos meses, mientras analiza el impacto del conflicto en Irán. El repunte energético retrasaría, pero no cancelaría, los recortes de tipos, y la expectativa base sigue siendo que los primeros recortes comiencen en septiembre, una vez que el contexto inflacionario sea más claro y Warsh haya asumido plenamente la presidencia", aseguran desde Ebury.
En su reciente comparecencia ante el comité bancario del Senado, Warsh insistió en la necesidad de recortar tipos más pronto que tarde, asegurando que tiene intención de fijarse en otros indicadores económicos más allá de la inflación que justificarían este movimiento. Sin embargo, se negó a anunciar un calendario o garantizar que en junio habrá recortes.
Hoy, se espera que Powell mantenga un discurso duro a la hora de hablar de relajar en exceso la política monetaria y vuelva a enfriar una vez más las perspectivas de rebaja a corto plazo, incluso aunque para entonces él ya no esté al frente del banco central estadounidense, pero sí el resto de gobernadores que a día de hoy comparten la visión de Powell.
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