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La agencia de calificación cambia su metodología y deja a Santander a un paso de mejorar su nota con el ajuste de criterios.
Los bancos europeos respiran aliviados. Moody's ha estrenado una nueva metodología para evaluar los rátings del sector y ha hecho pública la lista de afectados, con el consiguiente impacto en sus calificaciones. Hay muy pocos suspensos y ninguno entre los españoles.
Santander y Sabadell son los dos reexaminados entre los bancos cotizados e Ibercaja es el único nacional entre los que no están en Bolsa. Todos ellos mantienen intactos sus rátings, al igual que la mayoría de las otras 66 entidades de Europa Occidental que han tenido que pasar la prueba.
Eso significa que su liquidez y su financiación han superado los nuevos criterios de Moody's, porque el cambio en la metodología tiene como objetivo reforzar esos dos flancos.
Capital y riesgo bajo
Santander no ha tenido problema alguno. La agencia de ráting asegura que la evaluación del capital del banco ha mejorado con el nuevo prisma y que el perfil de financiación de la entidad presenta muy bajo riesgo de tropiezo en la tarea de conseguir repuesto para los fondos que van venciendo.
El veredicto es "la confirmación de todas las calificaciones y evaluaciones de Santander", señala Moody's, que también pondera los beneficios de la "amplia diversificación geográfica y de negocios" de la entidad.
Eso no le impide poner deberes a Santander. "Debe mantener o mejorar su evolución financiera en los próximos 12 a 18 meses, especialmente los niveles de capital", advierte.
Si lo hace, el banco tiene cerca una mejora de su calificación de base, que dependerá de su capacidad para sostener "sus resultados financieros y su solvencia". Moody's cree que su capital tangible común (TCE, una métrica propia de la agencia parecida al CET1, pero con ciertas diferencias) debería mantenerse "de forma persistente en el 13% o por encima".
También ayudaría mucho un ascenso del ráting de los bonos soberanos españoles, añade la agencia. Eso dejaría más margen a Moody's, porque Santander ya está dos escalones por encima del Reino de España y desde ahí una subida de su calificación está muy condicionada a que también se incremente la nota soberana. En todo caso, es un elemento que queda fuera del rango de control de Santander.
A favor y en contra
El examen de Sabadell ha tenido más aristas. Moody's ha recalibrado varios de los factores que pesan en el ráting del banco para incluir una ratio de apalancamiento más débil (peor) que otros rivales, pero también un menor perfil de riesgo.
La financiación bajo control y los beneficios del elevado colchón de activos líquidos de alta calidad han inclinado definitivamente la balanza y han llevado a la agencia a confirmar todos los rátings del grupo. Eso sí, Moody's considera que las ratios de capital de Sabadell son "modestas".
Ibercaja cierra el círculo de bancos españoles afectados. Moody's también destaca el mayor apalancamiento de la entidad, pero cree que la fortaleza de su financiación y su posición de liquidez lo compensa, así que sus rátings se mantienen estables.
Es lo que han conseguido la gran mayoría de los examinados en Europa. Solo ha habido una rebaja del ráting principal (de emisor a largo plazo) entre los 69 afectados por la nueva metodología. Otros 58 han visto afirmadas sus notas, siete han conseguido mejorarlas un escalón y tres no disponen de esta nota.
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