- ANA MEDINA
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La firma ISS pone el foco en siete asambleas generales de grandes cotizadas en las que las decisiones sobre gobernanza, retribuciones y clima pueden ser cruciales para los accionistas.
La credibilidad de la gobernanza, la estabilidad del liderazgo o los paquetes salariales de la alta dirección y el consejo de administración son algunos de los asuntos que siempre tienen un mayor escrutinio por parte de accionistas e inversores durante las juntas generales de accionistas que las empresas celebran anualmente. La firma Institutional Shareholder Services (ISS), uno de los grandes proxy advisors (asesores de voto), ha puesto el foco en siete asambleas convocadas este año por ocho cotizadas europeas en las que los debates, y las votaciones, serán cruciales.
- Deutsche Bank. Se espera que sea una de las juntas más seguidas en Alemania. Durante un reciente roadshow sobre gobernanza se filtró la intención del banco de aumentar la remuneración del presidente del consejo de supervisión a 1,4 millones de euros, desatando la preocupación de los inversores. Deutsche Bank se encuentra, además, bajo el punto de mira tras el registro, por parte de la Policía alemana, de algunas de sus oficinas en Berlín y Fráncfort por un presunto blanqueo de capitales de un oligarca ruso. La junta del 28 de mayo será, asimismo, la primera presencial desde antes del Covid, tras las críticas de que las reuniones solo virtuales habían socavado la transparencia y la participación de los inversores.
- Nestlé. El grupo alimentario suizo afrontó un momento crítico en materia de gobernanza con la salida de dos miembros de su alta dirección. Su CEO, Laurent Freixe, fue despedido en septiembre de 2025, tras menos de un año en el cargo, por una relación no revelada con una subordinada. Fue sustituido por Philipp Navratil, exdirectivo de Nespresso. En paralelo, el presidente del consejo, Paul Bulcke, que planeaba dimitir en la junta de este año, lo hizo en septiembre de 2025. El expresidente ejecutivo de Inditex, Pablo Isla, que era el consejero independiente coordinador, asumió la presidencia de Nestlé el 1 de octubre. La junta general de este año, que tendrá lugar el 16 de abril, será, por tanto, la primera oportunidad para que los accionistas opinen sobre el nuevo liderazgo y la gestión del consejo, y se prevé que las propuestas relacionadas con la remuneración del órgano de administración sean objeto de mayor escrutinio.
- Stellantis. Tras anunciar un impacto en sus cuentas del año pasado de 22.200 millones de euros, debido sobre todo a su ambiciosa estrategia de vehículos eléctricos, el grupo de automoción con marcas como Peugeot, Citroën, Fiat y Opel afronta una creciente presión de los inversores de cara a su junta del 14 de abril. La caída en Bolsa del 22% el mismo día que presentó resultados, en febrero, agravó las preocupaciones sobre si las estimaciones previas sobre el ritmo de la transición energética se ajustaban a la realidad del mercado. Se espera que los accionistas presionen para obtener mayor claridad sobre la gestión del capital y de los riesgos y la futura dirección estratégica.
- Novo Nordisk. La farmacéutica danesa ya vivió una junta extraordinaria controvertida en noviembre cuando renovó parte de su consejo tras la salida de todos los vocales independientes por discrepancias sobre la dirección estratégica con el accionista principal, Novo Holdings, que tiene cerca del 28% del capital y el 77% de los votos. Novo Nordisk llega a la junta general del 26 de marzo bajo una presión constante en su gobernanza. La asamblea puede ser un momento clave para los accionistas disidentes, que podrán reafirmar su oposición o manifestar su apoyo al consejo recién renovado de la farmacéutica, a su dirección estratégica o a la criticada doble presidencia de Lars Rebien Sørensen. Este sumó en noviembre la presidencia de Novo Nordisk a la de la Fundación Novo Nordisk y a la de Novo Holdings.
- Ahold Delhaize. El grupo holandés, una de las mayores cadenas de supermercados de alimentación y comercio electrónico del mundo, presentará a aprobación de sus accionistas el 8 de abril una política de remuneración modificada para su consejo de administración, con efecto retroactivo al 1 de enero, reajustando la comparativa entre sus pares, lo que podría inflar artificialmente la cuantía de la retribución. La política mantiene un Plan de Incentivo Ejecutivo anual en efectivo con un pago objetivo del 150% del salario base para el CEO y del 100% para los demás miembros del consejo.
- Equinor. La petrolera estatal noruega puede enfrentarse a un renovado activismo climático en su junta del 12 de mayo. Casi una cuarta parte de los accionistas votó en contra el año pasado del plan de transición energética, mientras que el 19% de los inversores respaldó una propuesta que buscaba una mayor transparencia climática. Esta significativa disidencia, frustrada por la participación mayoritaria del Estado noruego, indica que los objetivos de emisiones y la estrategia de transición seguirán siendo puntos críticos en 2026. Se esperan propuestas de los accionistas orientadas a la presencia del clima en la agenda, con un debate centrado en la ambición, la credibilidad y la transparencia de la estrategia de descarbonización.
- Ørsted. La energética danesa, líder mundial en eólica marina, afronta también un creciente escrutinio en su asamblea del 9 de abril tras realizar amortizaciones multimillonarias en su cartera de energía eólica marina en Estados Unidos, vinculadas al aumento de los costes y a la dinámica regulatoria cambiante. Si bien la suspensión de su proyecto eólico marino estadounidense se levantó a principios de año y comenzará a operar en el segundo semestre de 2027, la compañía anunció recientemente una nueva depreciación de estos activos, agravando las preocupaciones de los inversores. Los accionistas podrían cuestionar la supervisión de los riesgos internacionales por parte de la dirección, su capacidad de respuesta ante los retrasos en los proyectos y la credibilidad sobre su estrategia de crecimiento.