- MARTIN WOLF
Estados Unidos ya no es predecible ni está sujeto a ningún principio fundamental de actuación.
La obviedad de que el futuro es incierto se hace más evidente cuando el invitado principal a una conferencia en la localidad suiza declara una guerra comercial por territorio contra los aliados más cercanos de su país, muchos de cuyos líderes han acudido a la cita. Esto es, como mínimo, surrealista. Pero ¿qué significa para el futuro del mundo, y en particular para su futuro económico, ser vulnerable a los caprichos impredecibles del presidente de la principal potencia mundial?
Antes de retomar esa pregunta, analicemos la situación actual y la posible evolución de la economía en el futuro próximo. Las nuevas Perspectivas Económicas Mundiales del Banco Mundial ofrecen una visión esclarecedora del pasado reciente. En concreto, apuntan a que "La economía mundial ha demostrado una notable resiliencia ante el aumento de las tensiones comerciales y la incertidumbre política.
El ritmo de crecimiento del año pasado, más rápido de lo esperado, coronó una recuperación de la recesión de 2020 sin precedentes en seis décadas, aunque las economías vulnerables de mercados emergentes y en desarrollo se han quedado rezagadas". El hecho de que la recuperación del impacto económico de la pandemia haya sido tan sólida es alentador. Esto se debe, en gran medida, a la eficacia de las vacunas, de cuyo desarrollo Donald Trump, con su Operación Warp Speed, fue en gran medida responsable. El contraste con la actitud hacia las vacunas de su segundo gobierno es asombroso.
Las dos peores recesiones mundiales desde 1960 ocurrieron en 2009 y 2020. La recuperación de esta última ha sido la más sólida de todas: en cinco años, el PIB per cápita mundial ha superado en un 10 % su nivel de 2019. La recuperación en las economías de altos ingresos ha sido más rápida que después de las recesiones anteriores. Aunque la recuperación de las economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMDE) ha sido más rápida que en los países de altos ingresos, ha sido mucho más lenta que en el período 2010-2014.
Lo que es más preocupante, un gran número de países en desarrollo han tenido un desempeño muy deficiente en el período más reciente: para 2025, el PIB per cápita en casi el 90% de las economías de altos ingresos había superado su nivel de 2019; en cambio, se mantuvo por debajo del de 2019 en más de un 25% eN los países emergentes y en desarrollo y en el 40% de los países de bajos ingresos. Peor aún, la caída de la proporción de la población en situación de pobreza extrema en los países más pobres se ha detenido en la última década. Los responsables políticos de todo el mundo deberían prestar atención a este hecho. La drástica disminución de la proporción de personas en situación de pobreza extrema en el mundo fue un avance enorme.
Sin embargo, ¿a quién le importa en el mundo actual, cada vez más depredador? Probablemente no a muchos de los presentes en Davos. Así que, centrémonos en lo que sí les importa: las perspectivas económicas globales en un mundo sujeto a los caprichos de un déspota perturbado. (Sí: su deseo de poseer Groenlandia es una locura y su imposición de impuestos a su antojo es despótica).
Las últimas Perspectivas de la Economía Mundial del FMI son alentadoras. Indican que "el crecimiento mundial se mantendrá resiliente en un 3,3 % en 2026 y un 3,2 % en 2027: cifras similares al 3,3 % estimado para 2025". Este pronóstico supone una ligera revisión al alza para 2026 y no presenta cambios para 2027 en comparación con octubre de 2025. En resumen, las políticas monetarias y fiscales expansivas, el boom de la renta variable y la euforia generada por la IA han compensado tanto la incertidumbre generada por Trump como el impacto negativo de los aranceles, que fueron bastante menos agresivos que los anunciados el pasado abril.
Entonces ¿es la era Trump, a pesar de todo el ruido, "un cuento contado por un idiota, lleno de ruido y furia, que no va a ninguna parte", al menos en lo que respecta a la economía? Ha aprendido que no puede intimidar a China. Cree que puede intimidar a todos los demás y, hasta ahora, nada hace pensar que esté equivocado. El costo de sus expediciones a Venezuela y otras empresas similares parece modesto. En resumen, las ventajas pueden ser pequeñas, pero las desventajas también: perro ladrador, poco mordedor.
Sin embargo, supongo que esta complacencia es errónea. Lo que estamos presenciando es un borrado a cámara lenta de los sistemas operativos del orden económico y político global.
Por lo tanto, dado que EEUU no es predecible ni está sujeto a ningún principio fundamental de acción, salvo algunas ganancias a corto plazo, su credibilidad como socio y aliado confiable se está destruyendo, quizás para siempre. A nivel nacional, el Estado de derecho, la estabilidad fiscal, la independencia de la Reserva Federal (y, por lo tanto, la estabilidad monetaria y financiera) y el compromiso con la ciencia están en tela de juicio. A nivel internacional, Estados Unidos está librando una guerra contra casi todas las instituciones importantes, en particular la UE. La Organización Mundial del Comercio se ha vuelto irrelevante. La cooperación en materia de clima y salud ya no funciona. En conjunto, la administración ha anunciado su decisión de retirarse de un total de 66 organizaciones internacionales, incluidas 31 agencias de la ONU.
Es posible que incluso un entorno tan poco cooperativo e inestable no perjudique la disposición de las empresas y las autoridades a realizar grandes apuestas de futuro.. Observemos el boom de la inteligencia artificial. Pero esto debe dudarse. Los costos pueden no ser inmediatos ni visibles. Sin embargo, sabemos que las políticas populistas erosionan el rendimiento económico nacional. Lo mismo ocurre cuando el régimen en cuestión es una superpotencia mundial. Pero, en este caso, el daño también recaerá en la economía global, ya que perderemos una gran cantidad de bienes públicos globales.
Las víctimas podrían incluir el papel global del dólar y el sistema financiero estadounidense. Al mismo tiempo, como nos indica la recuperación de la pandemia, la economía mundial goza de una gran capacidad de resistencia: después de todo, ha crecido sustancialmente cada año desde 1950. Se producen innovaciones importantes a un ritmo acelerado, no solo en Estados Unidos, sino también en otros lugares. Adam Smith pronunció la famosa frase: "Hay mucha ruina en una nación". Tenía razón. Pero sería grotesco poner a prueba esta visión optimista hasta el punto de la destrucción estadounidense y mundial.
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