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Desde esta semana ya existen más de 20 millones de bitcoins en circulación, a punto de alcanzar ya su tope. Los analistas consultados coinciden en resaltar que este "hito" pone en valor una peculiaridad diferencial respecto a los activos tradicionales: la "escasez programada" de la mayor de las criptomonedas.
Ni el dólar, ni el petróleo, ni siquiera el oro. Bitcoin posee una característica diferencial respecto al resto de activos 'tradicionales' que cobra más valor tras lo sucedido en los últimos días. "Esta semana se ha minado el bitcoin número 20 millones", como resalta Dovile Silenskyte, directora de investigación de activos digitales de WisdomTree.
Las implicaciones de esta cifra trascienden a lo simbólico. Christopher Jensen, director de investigación de activos digitales de Franklin Templeton, destaca también para EXPANSIÓN que "la circulación del vigésimo millón de bitcoins es un hito significativo, no porque cambie la economía de bitcoin de la noche a la mañana, sino porque resalta lo que siempre lo ha diferenciado: bitcoin opera con una política monetaria transparente y programática, con un límite de suministro fijo de 21 millones".
El minado del bitcoin número 20 millones supone, como subraya Javier Molina, analista de eToro, que "de los 21 millones de bitcoins que existirán, ya se han emitido más del 95%".
Un siglo para el último millón
El ritmo claramente descendente de emisión establecido en su creación mantendrá además restringida la oferta. Christopher Jensen, de Franklin Templeton, pone de relieve que la mayor de las criptomonedas tiene "un calendario de emisión decreciente que ninguna autoridad central puede modificar".
En esta misma línea incide Dovile Silenskyte, de WisdomTree, al afirmar que "lo que hace único a bitcoin es la forma en que su oferta entra en el mercado. La emisión no sigue un ritmo constante, sino que se ralentiza de forma drástica con el paso del tiempo".
La peculiaridad de este calendario prolongará durante más de un siglo el goteo de emisión de los últimos bitcoins. La analista de WisdomTree explica que "los primeros 20 millones de bitcoins se crearon relativamente rápido durante los primeros años de vida de la red. El último millón, sin embargo, tardará más de un siglo en minarse". El resultado de este freno es que, "según su calendario de emisión, el último bitcoin se minará alrededor del año 2140".
La ralentización tan drástica del ritmo de minado de bitcoin se explica por la sucesión de halvings, un evento programado en su código y que reduce a la mitad su emisión aproximadamente cada cuatro años.
Escasez
El minado esta semana del bitcoin número 20 millones, como indicaba Christopher Jensen, de Franklin Templeton, no cambia su percepción "de la noche a la mañana". Pero sí supone un "hito" al reducir a menos de un millón el número de bitcoins restantes en circulación.
Estas cifras, tal y como enfatiza Javier Molina, "refuerzan la narrativa central de bitcoin: su escasez programada". El analista de eToro pone de relieve que el hito alcanzado esta semana "recuerda a los inversores que, a diferencia de los sistemas monetarios tradicionales, el suministro de bitcoin no puede expandirse".
"En el corto plazo", matiza Javier Molina, "el impacto es muy limitado y casi nulo", más aún en una coyuntura como la actual donde priman las referencias ajenas al mercado cripto, como "los factores macroeconómicos, la liquidez global, la política monetaria de la Reserva Federal o el comportamiento del dólar".
A medio y largo plazo las implicaciones son mucho más notorias. Javier Molina señala que "si la adopción institucional y la demanda continúan creciendo, esa combinación de oferta prácticamente fija y demanda potencialmente creciente es uno de los factores que sustentan su tesis de inversión a largo plazo".
A modo de conclusión, el analista de eToro argumenta que el hito de los 20 millones "no cambia el papel de bitcoin. Más bien, refuerza el rol que ya estaba empezando a desempeñar. En los últimos años estamos viendo cómo bitcoin pasa de ser un activo puramente especulativo a integrarse progresivamente en el sistema financiero vía ETFs, tesorerías corporativas, servicios de custodia institucional o integración en grandes plataformas financieras".
Los inversores institucionales no pasan por alto que la "escasez" de su oferta es uno de los grandes atractivos a largo plazo de la mayor de las criptomonedas. Christopher Jensen, director de investigación de activos digitales de Franklin Templeton, va más allá al afirmar que "combinado con su descentralización, seguridad y diseño inherentemente digital —divisible, portátil y transferible globalmente—, bitcoin sigue consolidando su posición como un activo monetario digital escaso dentro de las carteras diversificadas".
Esta escasez, como recalca Dovile Silenskyte, directora de investigación de activos digitales de WisdomTree, "se está intensificando", como queda patente tras superar los 20 millones de bitcoins. Todo ello, concluye, genera un contexto en el que "a medida que la demanda crece mientras el nuevo suministro entra en el mercado a un ritmo cada vez más lento, el equilibrio estructural se inclina cada vez más a favor de una presión alcista sobre el precio".
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