- JUANDE PORTILLO @JuandePortillo Nueva York
- La silenciosa revolución de Kevin Warsh al frente de la Reserva Federal
- La mayoría de miembros de la Fed, a favor de futuras subidas de tipos
Los analistas prevén que la Reserva Federal deje mañana los tipos en el 3,75%, pese a la presión inflacionaria del conflicto en Oriente Proximo, tras la mejora del IPC de junio.
Inversores, analistas y familias tratan estos días de escrutar las intenciones de la Reserva Federal, buscando anticipar la evolución de los tipos de interés en Estados Unidos, bajo el hermético mandato estrenado por su nuevo presidente, Kevin Warsh. Pese a que la escalada bélica del conflicto en Oriente Próximo en las últimas semanas ha disparado el precio del petróleo y presionado al alza los precios, el mercado descuenta que la Fed se agarrará mañana al alivio que registró el IPC en junio para mantener inalterados los tipos mientras se alimenta el debate interno sobre una posible subida tras el verano, contraria a los designios de Donald Trump.
Pese a que el presidente de Estados Unidos viene clamando por una rebaja de tipos desde que impulsó la presidencia de Warsh, este se estrenó en la reunión de junio con la cuarta pausa de tipos en lo que va de año. El Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo entonces el precio del dinero en una horquilla del 3,50% al 3,75%, que el grueso de analistas asume ahora que preservará pese al aumento de las tensiones.
El momento es especialmente complejo porque el IPC se moderó del 4,2% de mayo al 3,5% en junio coincidiendo con el alto el fuego sellado entre EEUU e Irán, pero desde entonces el conflicto se ha reactivado disparando el precio del crudo de nuevo a 100 dólares (aunque una incipiente tregua lo relajó ayer por debajo de 90 dólares).
"Los datos de inflación han mejorado, pero la situación geopolítica ha empeorado en las últimas semanas", resume el último informe de Goldman Sachs al respecto, en el que sus analistas prevén que la Fed "mantendrá sin cambios la tasa de los fondos federales en su reunión de julio". "Es posible que la declaración reconozca los riesgos al alza para la inflación que plantea la reanudación del conflicto geopolítico, y probablemente habrá al menos un voto disidente a favor de una subida", aventuran. Su apuesta es que "el impacto combinado de los aranceles, la guerra y los efectos de la IA en la inflación mensual debería disminuir en los próximos meses" permitiendo a la Fed acabar el año sin tocar los tipos, pero dada la incertidumbre suben del 25% al 35% las opciones de que el ejercicio acabe con subidas para frenar la inflación.
Tampoco esperan subidas de tipos mañana en ING, donde sí recogen "las expectativas cada vez más firmes del mercado respecto a una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre".
Con todo, la incertidumbre ha aumentado tras la decisión declarada de Warsh de acabar con los preanuncios de movimientos de la Fed, la llamada orientación prospectiva o a futuro (forward guidance) para evitar distorsionar el comportamiento del mercado, subraya Pimco, la mayor gestora de renta fija.
En su primera declaración ante el Congreso, Warsh se limitó a aseverar que la Fed "no tolerará una inflación persistentemente elevada" y que el alza de precios del último lustro pronto "será cosa del pasado". Está por ver ahora su hoja de ruta para lograrlo.
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