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- Naturgy reorganizará su consejo para mantener la paz accionarial
- Naturgy refuerza el poder del consejero coordinador
- Las 'Big 4' de energía afrontan 50 días de vértigo que cambiarán su futuro
Francisco Reynés, presidente de Naturgy, renueva hasta 2030; a IFM se le da un consejero más, que pierde BlackRock; y se crea una comisión 'VIP' con los cuatro grandes accionistas.
El grupo energético Naturgy, asiduo en lanzar cada cierto tiempo un aluvión de decisiones estratégicas en bloque, lo ha vuelto a hacer. Su consejo ha aprobado una batería de medidas para garantizar la estabilidad de la empresa al menos hasta 2030, el horizonte temporal ampliado de su actual plan estratégico 2025-2027.
En el pack se incluye el blindaje del actual presidente, Francisco Reynés, y un nuevo reparto de poder en el consejo que entierra, al menos durante un tiempo, las rencillas de CriteriaCaixa e IFM y les configura como los dos grandes accionistas de largo plazo.
El consejo ha aprobado la renovación del mandato de Reynés por anticipado. En lugar de esperar hasta 2027, cuando le vencía, la renovación se hará ya en la junta de este año. Será, como es habitual, por cuatro años, con lo que Reynés se mantendrá como presidente al menos hasta 2030. La junta se convocará para el día 24 de marzo.
Por otra parte, el consejo ha decidido su propia reordenación, bajo el argumento de ajustar la composición a la nueva realidad accionarial.
El consejo de administración mantendrá los actuales quince miembros, pero GIP (fondo que ahora depende de BlackRock) tendrá dos consejeros, en lugar de los tres actuales.
IFM, tres consejeros
El fondo australiano IFM pasará a tener tres consejeros en lugar de dos. Además de Jaime Siles, responsable de IFM en España, y de Nicolás Villén (profesional vinculado a IFM como asesor), estará Lars Bespolka, responsable global de inversiones del fondo.
La reordenación del consejo se produce tras el aluvión de movimientos producidos en el accionariado en el último año a causa de diversos eventos.
Auto-opa, GIP y CVC-Alba
Primero fue la auto-opa realizada por la empresa y la posterior colocación de una parte de la autocartera del grupo, para aumentar su free-float (acciones que cotizan libremente en Bolsa). A raíz de esa operación, GIP-BlackRock colocó parte de las acciones que tenía.
En paralelo, y aprovechando esa colocación, Criteria (el hólding empresarial de la Fundación La Caixa) se reforzó como primer accionista. Y acto seguido, se produjo la reordenación del pacto entre CVC y Alba, que ahora disponen cada uno de forma directa de la parte que les correspondía en Naturgy, en lugar de tenerla conjuntamente.
La estructura actual del accionariado es la siguiente: Criteria tiene ligeramente algo más del 26%; IFM tiene el 15,2%; CVC tiene el 13,8%; BlackRock-GIP controla el 11,4%; Corporación Financiera Alba tiene ligeramente algo más del 5%; y Sonatrach sigue en el capital con un 4,1%.
No solo aritmética
Además hay un 0,9% de autocartera. El resto, es decir, el 23,6%, es en la actualidad free-float y cotiza libremente.
El reajuste no solo es una cuestión aritmética por las participaciones actuales, sino también un guiño hacia IFM y una forma de que CriteriaCaixa y el fondo australiano sellen una paz duradera, dejando atrás para siempre una relación llena de roces.
Desde que aterrizó en Naturgy, en 2021, IFM ha tenido diversos encontronazos con CriteriaCaixa, primer accionista histórico.
La última reordenación del consejo de Naturgy se produjo hace justo un año, cuando IFM pasó de uno a dos miembros, tras superar el 16% del capital. IFM lograba así colmar parte de sus aspiraciones de poder en el grupo desde que aterrizó en el capital de Naturgy, con una opa parcial que no fue bienvenida por Criteria.
"Fuerzas de propiedad"
Reynés dijo ayer que se ha buscado un "razonable equilibrio" para "reconocer las fuerzas de propiedad" en Naturgy y el "acomodo" para que cada uno cumpla sus objetivos. El tono de Criteria hacia IFM, siempre muy frío, se ha normalizado en el último año, coincidiendo con el nombramiento de Reynés como vicepresidente del hólding y su incorporación a la Fundación La Caixa como miembro del patronato. También el tono de IFM hacia Criteria.
La nueva reordenación del consejo también supone lanzar otro mensaje. Al situar a IFM con tres miembros, se consolida la idea de su permanencia estable en el capital.
Es lo contrario que está haciendo BlackRock. Bajar a dos consejeros escenifica el inicio de su salida definitiva. Algo que lleva buscando hace tiempo y que podría emular CVC.
Reynés, de hecho, explicó ayer que los movimientos accionariales de 2025 pueden no ser los últimos. "No se le pueden poner puertas al campo", dijo el presidente de Naturgy, que en todo caso "facilitará" siempre la salida de los accionistas si estos así lo deciden. Nuevos movimientos llevarían a nuevas reordenaciones del consejo. Hay margen.
Reynés recordó que "queda una plaza vacante en el consejo que no se ha usado, y que Criteria decidió no ejercerla" en su día. Lo relevante, en todo caso, dijo, es que se mantiene el sistema de decisiones con "mayorías reforzadas". Para decisiones relevantes se necesita el voto de más de dos tercios de los consejeros.
Una comisión 'VIP'
Con todo, los cuatro grandes accionistas en el consejo verán reforzado su protagonismo, al menos en teoría.
Naturgy creará una nueva comisión "de visión estratégica". Será adicional a las tres comisiones que tiene actualmente el consejo: auditoría y control; nombramientos y retribuciones; y sostenibilidad.
Pero a diferencia de éstas, la comisión de estrategia estará formada por los cuatro grandes accionistas: Criteria, IFM, BlackRock y CVC, con un miembro cada uno. La presidirá el propio Francisco Reynés.
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