- EXPANSIÓN
Operaciones como la salida a Bolsa de SpaceX, la compra de Dominion por NextEra o la fusión de una filial de Unilever con McCormick suben un 13% el valor global de las transacciones.
Grandes operaciones como la salida a Bolsa de SpaceX (75.000 millones de dólares), la compra de Dominion por parte de NextEra (67.000 millones de dólares), la fusión del negocio alimentario de Unilever con McCormick (44.800 millones de dólares), la adquisición de Jetro Restaurant Depot por Sysco (29.000 millones de dólares) o la compra, por parte de Kone, de TK Elevator (29.400 millones de euros) están distorsionando el mercado de fusiones y adquisiciones (M&A, en inglés).
La evolución del mercado será positiva en términos de valoraciones, con un alza del 13% en el conjunto de 2026, gracias a las súper transacciones (aquellas superiores a los 5.000 millones de dólares), que situarán la cifra global de operaciones en el entorno de los 4 billones de dólares, el mejor registro desde 2021. En cambio, la actividad, medida en número de operaciones, caerá otro 13%, hasta los 42.000 acuerdos, según las previsiones del Global M&A Trends Mid-Year Review 2026, elaborado por PwC.
Esta evolución desigual se debe a que las megaoperaciones ya representan casi la mitad (48%) de los acuerdos que se cierran en el mundo. Sin ellas, el valor global del M&A caería un 4%. En 2025 este tipo de transacciones representaba el 39% del total, mientras que en 2024 apenas suponían el 26%, casi la mitad que ahora en solo dos años.
En América, la concentración es aún mayor, pues este mercado representa el 61% del valor de las operaciones, aunque solo concentra el 28% de las transacciones. En Estados Unidos, además, las súper operaciones suponen ya el 64% del valor total del mercado, frente al 54% registrado en 2025, con una caída en el número de transacciones.
En Europa, Oriente Próximo y África (EMEA), el valor también avanza, mientras que el número de operaciones se mantiene estable. Asia-Pacífico, por su parte, muestra una dinámica distinta: aumenta su peso en volumen hasta el 37%, impulsada por China, Japón y algunas áreas del sudeste asiático, pero reduce su aportación al valor global hasta el 16%, por el menor número de megadeals y un tamaño medio inferior.
El contexto de mercado actual sigue siendo exigente para los inversores. La incertidumbre geopolítica, las diferencias de valoración entre compradores y vendedores, la desaceleración económica, la inflación, los tipos de interés elevados y el bloqueo en las ventas del capital riesgo siguen frenando la actividad en el mid-market. Muchas compañías mantienen una actitud selectiva, priorizando activos estratégicos, financiación sólida y operaciones con una tesis clara de creación de valor.
Uno de los grandes motores del cambio es la inteligencia artificial. La IA está redirigiendo capital hacia las infraestructuras y capacidades que sostendrán esta nueva economía: centros de datos, generación eléctrica, redes eléctricas, refrigeración, conectividad y componentes especializados. Al mismo tiempo, obliga a los compradores a revisar con más cautela sectores expuestos a la IA, como software, servicios tecnológicos, servicios profesionales y algunas áreas financieras.
La transformación no afecta solo al destino del capital, sino también a la forma de ejecutar las operaciones. Los equipos de M&A empiezan a utilizar herramientas de IA para acelerar la identificación de objetivos, la revisión de data rooms, el análisis comercial, las valoraciones y el diseño de planes de creación de valor. La promesa es ganar velocidad y profundidad analítica, aunque las decisiones estratégicas seguirán requiriendo juicio humano.
El informe de PwC, además, identifica tres tendencias para la segunda mitad del año. La primera es la búsqueda de resiliencia: las empresas están utilizando el M&A para reforzar cadenas de suministro, asegurar capacidades críticas, ganar escala y proteger su competitividad en un entorno de volatilidad geopolítica, menor crecimiento, inflación persistente y tipos altos durante más tiempo.
La segunda es la diversificación de las estructuras de inversión. La expansión de las infraestructuras de IA se financia cada vez más mediante inversiones minoritarias, alianzas estratégicas y fórmulas distintas a la adquisición tradicional de control total, lo que permite compartir riesgos y acelerar proyectos intensivos en capital.
La tercera es la vuelta de la disciplina financiera. Las necesidades de capital asociadas a la IA, la energía, la Defensa y otras inversiones estratégicas compiten directamente con los recursos disponibles para adquisiciones.
"El 'mid-market' será el motor transaccional en España"
Entrevista | Carlos Fernández Landa, socio responsable del área de Transacciones de PwC.Carlos Fernández Landa, socio de PwC.EXPANSIONCarlos Fernández Landa, socio responsable de la división de Transacciones de PwC en España, se muestra "moderadamente optimista" sobre la evolución del mercado español de M&A. Aunque no prevé un boom de operaciones, considera que sigue habiendo una elevada actividad potencial y mucho capital disponible para invertir. "Hay bastante deal vivo, pero cuesta cerrar las operaciones", señala, por la brecha de valoración entre compradores y vendedores y por un entorno macroeconómico en el que la inflación, los tipos de interés y la incertidumbre geopolítica siguen pesando en las decisiones de inversión.
A su juicio, el mid-market será el gran motor transaccional en España. Este segmento gana cada vez más peso por las necesidades de relevo generacional en muchas compañías, la voluntad de los fundadores de diversificar patrimonio y las oportunidades de acceso a capital para financiar planes de crecimiento e internacionalización. Además, el interés de los fondos por este nicho es creciente, incluso entre grandes firmas de private equity, como CVC o Apax, que están lanzando vehículos especializados para invertir en eempresas de tamaño medio.
El directivo también destaca el papel de la IA como nueva palanca de valor en las operaciones. Más que una amenaza, la IA introduce una pregunta adicional en cada proceso: cómo afectará al negocio y cuál es el plan de adaptación de la compañía. En paralelo, señala como sectores especialmente activos en España infraestructuras, data centers, educación, salud, inmobiliario y el subsector agroalimentario.
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