- ARTUR ZANÓN Londres
- CapVest aterriza en España con la compra de Natra a Investindustrial por 500 millones
- CapVest financia Natra con 320 millones de Pemberton
El fabricante de chocolate para Mercadona, Carrefour o Lidl pagará un euríbor más 400 puntos básicos y extiende siete años el vencimiento.
Natra acaba de cerrar un préstamo sindicado de 500 millones de euros por el que refinanciará su deuda con unas mejores condiciones y durante un plazo mayor que hasta la actualidad. El fondo de capital riesgo británico CapVest adquirió el fabricante de chocolate a la italiana Investindustrial por 500 millones en 2022. El grueso de la operación cerrada ahora se destinará a sustituir los 320 millones de Pemberton con los que CapVest financió a Natra en 2023.
La nueva deuda, un term loan B (TLB, en la jerga del sector), con la que Seashell Bidco, matriz de Natra, debuta en este tipo de operaciones, tendrá un vencimiento de siete años y un interés del euríbor más 400 puntos básicos, frente al diferencial de entre 425 y 450 puntos básicos del inicio del proceso. Además, el descuento será de un 0,5%, medio punto menos del previsto.
Bombones, tabletas, barritas...
Bombones de Natra.EXPANSIONNatra fabrica chocolates para marcas blancas o es proveedora de Mercadona, Aldi, Carrefour y Lidl, además de Mondelez, Nestlé y Ferrero, entre otros. La compañía cuenta con siete fábricas, actividad comercial en 90 países y 1.400 empleados. Trabaja con cuatro categorías de productos de consumo: tabletas, barritas, untables y bombones.
Los colocadores han sido BNP Paribas, KKR y Rabobank y el préstamo tiene la calificación de B2, B y B+ por parte de Moody's, S&P y Fitch, respectivamente (en todos los casos, dentro de tramos especulativos). Han participado fondos de créditos apalancados interesados en el sector de consumo, ingredientes y alimentación, así como CLO (deudas colateralizadas con préstamos). La refinanciación incluye, aparte, una línea revolving de 105 millones de euros con vencimiento en 2032.
El fabricante de chocolates contaba con una deuda con entidades de crédito al término de su pasado ejercicio de 372 millones de euros. Los tramos principales estaban financiados con un diferencial de entre 575 y 650 puntos básicos sobre el euríbor, con vencimiento en octubre de 2029.
Firma de origen valenciano
De los 320 millones con los que CapVest financió Natra, 50 millones estaban destinados a adquisiciones. La firma, fundada en Valencia en 1943, compró en octubre del año pasado Gudrun, una firma belga que produce chocolates artesanos y trufas, mientras que el pasado septiembre incorporó a Bredabest, un proveedor de Países Bajos especializado en mantequilla de cacahuete, con las que ha fortalecido su presencia europea internacional.
Natra cerró 2024 con unos ingresos de 729 millones de euros, un 22% más que en el ejercicio anterior, y casi duplicó sus pérdidas, hasta los 17,6 millones. En el mercado se estima un crecimiento este año del 28,5% en la cifra de negocio, hasta los 937 millones, impulsado por el encarecimiento del precio del precio internacional del cacao. La previsión del margen de ebitda es del 9,7% en 2025 y se confía en que irá escalando hasta el 12% en 2028 gracias a las sinergias y los ahorros de costes derivados de las dos últimas compras.
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