- MALCOLM MOORE
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Los analistas se muestran escépticos respecto a que la liberación de reservas estratégicas resuelva los problemas en el Golfo.
Los planes para liberar cientos de millones de barriles de crudo de las reservas de emergencia probablemente no calmen la volatilidad de los precios del crudo por mucho tiempo si el conflicto en el Golfo continúa, advierten los expertos.
Los ministros de finanzas del G7 declararon el lunes que estaban listos para "tomar las medidas necesarias" y que las conversaciones sobre la liberación de petróleo de las reservas continuarían. Intentan así responder a una crisis que ha cortado el flujo de petróleo y productos refinados a través del Estrecho de Ormuz, en la desembocadura del Golfo, en hasta 20 millones de barriles diarios.
¿Ayudará la liberación de reservas a bajar el precio del petróleo?
Los precios del petróleo reaccionaron el lunes a un informe de Financial Times que indicaba que el G7 estaba negociando una liberación estratégica, con una caída del precio del Brent desde un máximo de 119 dólares por barril a menos de 90 dólares. Solo en cinco ocasiones se han liberado reservas estratégicas, comenzando con la primera Guerra del Golfo de 1990-91 y culminando más recientemente con una liberación tras la invasión rusa de Ucrania en 2022. Sin embargo, ninguna de estas liberaciones ha tenido un impacto que pueda marcar la diferencia en la crisis actual.
Martijn Rats, analista de petróleo de Morgan Stanley, afirmó que la evidencia sobre si la liberación de reservas gubernamentales contribuye a la baja de los precios es "claramente contradictoria".
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"Con bastante frecuencia continúan subiendo, porque una liberación de reservas señala la gravedad del momento; indica que nos encontramos en una situación de mayor tensión", afirmó.
Liberar reservas estratégicas tampoco cambia necesariamente el comportamiento del mercado, ya que es probable que los compradores sigan pujando al alza para asegurar cualquier flujo de crudo disponible, en lugar de depender de las limitadas reservas de crudo que poseen los gobiernos.
"Es muy, muy difícil sustituir los flujos por reservas", afirmó Paul Horsnell, del Instituto de Estudios Energéticos de Oxford. "A los mercados nunca les convence esa alternativa".
¿Hay suficiente petróleo en reserva para solucionar el problema?
Los miembros de la Agencia Internacional de Energía (AIE) mantienen conjuntamente alrededor de 1.200 millones de barriles de reservas públicas de emergencia, junto con una cantidad mucho mayor de reservas de la industria que pueden movilizarse para estabilizar el mercado.
La AIE exige a sus miembros mantener reservas equivalentes a 90 días ante cualquier interrupción del suministro. Los países pueden contabilizar las reservas de las compañías petroleras y los traders.
Según la AIE, los gobiernos de los países de la OCDE mantenían poco más de 900 millones de barriles de crudo y aproximadamente 300 millones de barriles de productos refinados, como gasolina y diésel, en reservas controladas por el Estado a finales del año pasado.
Donald Trump asegura que la guerra en Irán está "casi terminada"Otros 2.800 millones de barriles de petróleo y productos refinados estaban en manos de compañías petroleras, traders y refinerías, de los cuales 600 millones están técnicamente bajo control gubernamental.
Horsnell señaló que una parte de estas reservas contabilizadas podría formar parte de las operaciones comerciales normales, como el petróleo que circula por oleoductos. "No se puede liberar todo porque, de lo contrario, se tiene un sistema sin reservas", afirmó.
Los países también tienen una flexibilidad significativa en cuanto a cómo contabilizan sus reservas. Reino Unido y Grecia, por ejemplo, no cuentan con reservas controladas por el gobierno para un solo día, y prefieren depender de las reservas comerciales.
Las reservas comerciales forman la primera línea de defensa cuando los mercados se contraen, ya que las empresas intentan gestionar sus cadenas de suministro, y los gobiernos solo recurren a la liberación de reservas estratégicas cuando es absolutamente necesario.
La AIE también calcula que otros 2.000 millones de barriles de crudo se encuentran actualmente a bordo de petroleros en el mar, una parte significativa del cual es crudo ruso, iraní o venezolano que podría liberarse a los compradores si los países modifican sus sanciones.
No está claro cuándo podrían liberarse las reservas ni a qué ritmo.
En el pasado, las reservas estratégicas se han liberado mediante subastas a las principales compañías petroleras y comercializadoras, que posteriormente trasladaban el petróleo a las refinerías que lo necesitaban. Mientras tanto, las refinerías europeas recibieron autorización de sus gobiernos para reducir la cantidad de gasolina y diésel que mantenían en reserva y permitir que una mayor cantidad fluyera al mercado.
"El máximo que hemos visto hasta ahora es de 1,3 millones de barriles diarios en todos los países de la AIE en conjunto", declaró Rats. "En teoría, podrían alcanzar entre 3 y 3,5 millones de barriles diarios, pero eso nunca se ha logrado".
"Esta es la mayor crisis petrolera de la historia en términos de impacto inmediato", declaró Horsnell, añadiendo que la magnitud del problema supera con creces cualquier posible liberación de las reservas estratégicas.
¿Debería el G7 liberar petróleo de las reservas?
Antes de decidir sobre la liberación de reservas, la AIE evalúa la magnitud de la interrupción y si las reservas de petróleo pueden compensarse con una mayor producción en otros lugares. También consulta con la industria sobre cómo está afrontando la situación. La agencia también afirma que las liberaciones de emergencia de petróleo "no son una herramienta para intervenir en los precios".
Hasta ahora, los políticos de EEUU y la UE se han mostrado relativamente despreocupados con las interrupciones del suministro. Los analistas del mercado petrolero se muestran menos optimistas.
"La semana pasada, vimos cómo los buques cisterna de combustible para aviones daban la vuelta en medio del océano y regresaban a Asia", declaró Rats, que señaló que Europa sufriría escasez de combustible para aviones "en cuestión de semanas" si la situación persiste.
"Esta es, por ahora, la mayor crisis de suministro en la historia del mercado petrolero, casi el doble de la crisis de Suez, que representó el 10% del suministro mundial", afirmó, añadiendo que observaba problemas en Asia y EEUU, así como en Europa.
Es probable que Asia se lleve la peor parte de la crisis actual, ya que importa la mayor parte de su crudo de Oriente Medio y los gobiernos ya han comenzado a responder racionando la energía y prohibiendo las exportaciones de productos refinados.
"Todos se enfrentarán a un desafío", afirmó Kitt Haines, que supervisa los inventarios de petróleo en Energy Aspects. No creo que en ningún escenario se haya contemplado jamás este tipo de perturbación. Asia será la más afectada porque recibe los mayores volúmenes de crudo de Oriente Medio.
¿Está China liberando sus reservas?
China, el mayor importador de crudo del mundo, no ha dado hasta ahora ninguna indicación de que planee liberar petróleo de su propia reserva estratégica, que los analistas estiman que cubre más de 120 días de importaciones.
Los compradores chinos parecen seguir abasteciéndose de crudo en los mercados internacionales.
"Si se puede asegurar un flujo de suministro, se continúa con ese flujo. No van a calcular que pueden dejar de importar porque pueden agotar su reserva estratégica. No la crearon para eso", explicó Horsnell.
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