- INÉS ABRIL
Análisis fundamental
PRECIO OBJETIVO:
PRECIO ACTUAL:
RECOMENDACIÓN:
Análisis técnico
CORTO PLAZO:
MEDIO PLAZO:
LARGO PLAZO:
Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
- Sabadell aumenta su colchón para dividendos al eliminar las cargas de TSB
- Santander y BBVA: 10.000 millones para crecer y dar dividendos
- La banca mejora su solvencia pese a los esfuerzos por dársela a los accionistas
Las entidades se han preparado para aprovechar los ciclos alcistas de la economía y reducen su dependencia de los tipos de interés gracias a una fuerte actividad comercial.
Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell sufrieron durante la era de los tipos bajo cero y se beneficiaron cuando escalaron hasta el 4%, pero ahora han conseguido que sus resultados reduzcan la dependencia del precio del dinero y que sea la actividad comercial la que impulse las ganancias.
La buena marcha de la economía española y el crecimiento de la población han ayudado a ello, pero también que los bancos han aprendido que no pueden apostarlo todo a que las tasas les sean favorables, según señalan fuentes financieras.
El periodo de 2012 a 2022 fue su escuela, 10 años en los que los tipos oficiales estuvieron en el 0% o por debajo. Los bancos hicieron mejoras de eficiencia y se especializaron en la gestión de la sensibilidad de sus resultados y de su capital al precio del dinero para minimizar el impacto en caso de bajada y dejar algo más margen para aprovechar las subidas.
Repreciación pendiente
Los resultados de esta estrategia se han visto especialmente en el primer semestre de 2026, cuando las carteras de préstamos de los bancos todavía no han terminado de repreciarse del todo a la baja tras los recortes de los tipos de 2024 y 2025 y las últimas subidas aún no muestran todo su efecto.
Los beneficios de Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell han vuelto a ser récord pese a ello y la clave ha sido la actividad comercial.
Santander ha elevado un 9% su volumen de crédito en banca minorista y comercial, y un 22% en banca de inversión. El banco ha sumado cuatro millones de clientes activos en seis meses.
"El margen de intereses se situó por encima de las previsiones, impulsado por una mayor actividad de los clientes, la expansión del volumen y una gestión activa del balance en la mayoría de las zonas geográficas", señalan los analistas de Deutsche Bank en su informe sobre las cuentas semestrales de Santander.
El crecimiento de BBVA es incluso mayor. El crédito a la clientela subió a una tasa del 17,7% a tipos de cambio constantes en el primer semestre. El banco reconoce que la dinámica macroeconómica de sus dos principales mercados, España y México, ha sido muy positiva para las cuentas, especialmente en dos segmentos, consumo y empresas, que dejan más margen de beneficio que el resto.
Viento de cola
BBVA anticipa que la mejora se va a consolidar en el segundo semestre del año, cuando las subidas de los tipos de interés decididas en junio y septiembre por el Banco Central Europeo (BCE) se unirán al impulso. Serán dos vientos de cola para el final del ejercicio, afirma la entidad.
CaixaBank es el banco más pegado a la economía española. Sus cuentas van bien cuando el país lo hace, y al revés, pero ahora son todo impactos positivos. El indicador estrella es el volumen de negocio, la suma de los préstamos más los recursos de clientes, y va por el doble de lo calculado.
La previsión inicial era una mejora del 4% en este capítulo para este año, según lo establecido en el plan estratégico de 2025 a 2027. En el primer semestre el crecimiento es del 7,8%.
El motor es la economía española. CaixaBank asegura que crece más que el resto de Europa, con más empleo, aumento de la población y mayor renta disponible. Eso ha permitido que los bancos puedan crecer incluso sin tener que poner toda la carne en el asador de la competencia, porque hay negocio para todos, señalan fuentes financieras.
Generación de resultados
Sabadell no podía haber encontrado un escenario más idóneo para su regreso a la pelea comercial con un nuevo equipo gestor que quiere dejar atrás las turbulencias de la opa. "Los resultados del segundo trimestre claramente muestran que ha vuelto a centrarse en la generación de resultados", apuntan los analistas de CreditSights.
"El impulso comercial de Sabadell muestra claros signos de recuperación. Eso se ve en una saludable evolución de los resultados ordinarios, el positivo crecimiento del préstamo y una base de depósitos más amplia", añaden.
Deutsche Bank destaca la solidez de los resultados de Sabadell y "una recuperación significativa de la actividad comercial". Incluso JPMorgan, muy negativo con las perspectivas del banco en solitario y centrado solo en España, reconoce que la rentabilidad de la entidad ha "mejorado notablemente", aunque mantiene su vaticinio de que lo hará peor que Santander, BBVA y CaixaBank.
Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell se preparan para embridar los depósitos pese al BCESabadell y Bankinter, los más generosos con sus directivosEn qué se gastan los beneficios los bancos españoles Comentar ÚLTIMA HORA