- SUSANA PÉREZ
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Naturgy, Enagás, Colonial, Redeia, Aena, Telefónica, Iberdrola y Sacyr combinan una rentabilidad por dividendo de más del 3% y potencial de revalorización en Bolsa.
La renta variable debería tener un hueco en las carteras de inversiones conservadoras, según defienden los expertos, aunque discrepan en el porcentaje a destinar.
Partiendo de la base de que cada caso es único y siempre hay que personalizar al máximo las decisiones, la recomendación más frecuente para un perfil conservador estándar es que ascienda al menos al 20%. El objetivo es que la exposición a este tipo de activos ayude a preservar el poder adquisitivo real del dinero excedente. Es decir, que la rentabilidad supere a la inflación.
Para quienes tienen mayor aversión al riesgo es básico centrar su inversión en Bolsa en compañías lo menos volátiles posible y con buenos dividendos. Puede ser útil considerar los valores que cotizan con las rentabilidades por dividendo más elevadas, si bien hay que tener en cuenta que esta ratio por sí sola puede resultar engañosa debido a que, en ocasiones, obedece a que el precio de la acción ha caído mucho y no tanto a que el pago sea generoso. De ahí que sea importante fijarse al mismo tiempo en la calidad del dividendo y las perspectivas bursátiles de la empresa en base a sus datos fundamentales y las expectativas sobre la evolución de sus negocios.
Veinte valores del Ibex 35 cotizan con una rentabilidad por dividendo estimada de más del 3% al finalizar tanto este año como 2027, lo que supone superar el IPC medio previsto por el Banco de España para el próximo año, que se sitúa en un media del 2,6%.
El abanico en el que escoger es amplio desde este punto de vista. Si se incluye que las compañías elegidas cuenten con perspectivas positivas en Bolsa -medidas por el potencial de revalorización de sus títulos-, las opciones se reducen.
'Utilities'
Varias utilities (empresas de servicios públicos) reúnen las condiciones para formar parte de una selección de valores para un perfil de inversor conservador.
En general, sus políticas de retribución al accionista se consideran de las más interesantes, porque al dedicarse a negocios con baja dependencia del ciclo económico y sometidos a regulación, los ingresos de estas empresas son predecibles y los pagos a los accionistas (muchas veces crecientes) suelen estar garantizados. Son valores normalmente tranquilos.
Naturgy, que está dentro de la cartera Acciones Dividendo de Bankinter, sobresale con un rendimiento por dividendos estimado de más del 6% y tiene un recorrido alcista a doce meses del 4,24% hasta el precio objetivo de consenso que compila Bloomberg.
Tras batir con sus resultados del primer semestre las estimaciones del consenso y la revisión al alza de las previsiones por parte del equipo gestor, Aránzazu Bueno, analista de Bankinter, apunta que la remuneración al accionista de Naturgy sigue creciendo. "Establece un dividendo por acción (DPA) suelo de 1,8 euros para 2026 y 1,9 euros 2027, frente a 1,77 euros en 2025, subiendo el pay out (porcentaje del beneficio destinado al pago de dividendos) desde el 85% al 95%.
La sólida estructura financiera del grupo (deuda neta/ebitda de 2,3 veces a finales de 2025) permite holgadamente este incremento de dividendo", comenta.
Del resto de utilities destaca Redeia por su combinación de alta rentabilidad por dividendo (en torno al 5,5% previsto para 2027) y potencial de revalorización (alrededor del 10%). Enagás renta cerca del 6%, pero el recorrido de sus acciones hasta la valoración media de las firmas de Bloomberg es reducido: del 3,69%.
Iberdrola cotiza a una distancia corta de su precio teórico, con un rendimiento por dividendos estimado para 2027 que alcanza el 3,24%, y Endesa, que supera el 4,2%, cotiza con una sobrevaloración de más del 10%. En ambos casos, la mayoría de los analistas se inclina por mantener las acciones y muchos aconsejan aprovechar una corrección para comprar.
Bancos
El sector bancario tiene asimismo una presencia notable en el ránking por rentabilidad por dividendos del Ibex.
Las políticas de retribución a los accionistas de los bancos han mejorado en los últimos años al calor de los beneficios récord que encadenan en un contexto de tipos de interés más altos.
Banco Sabadell brilla, de hecho, con una rentabilidad por dividendo estimada al finalizar este año del 11,7%; una cifra formidable que está impulsada por un dividendo extraordinario de 0,5 euros brutos por acción que abonó el pasado 29 de mayo por la venta de su filial británica TSB.
El rendimiento previsto para 2027 es sensiblemente inferior, del 5,51%, pero aún así es el segundo más alto entre los bancos del Ibex, sólo por detrás del 6,68% de Unicaja. El hándicap es que sus títulos han corrido mucho en lo que va de año y superan en alrededor del 16% el precio objetivo de consenso.
El binomio rentabilidad por dividendo y potencial de revalorización es más atractivo en CaixaBank, BBVA y Bankinter (ver gráfico adjunto).
Otros valores
Más allá de las utilities y de los bancos, Colonial se cuela entre los valores del Ibex más atractivos por dividendos, con un rendimiento esperado en 2027 de algo más del 6%.
La Socimi se ha quedado atascada este año en Bolsa, pero puede subir casi un 17% a doce meses, de acuerdo con la valoración media que los analistas otorgan a sus acciones, que destacan que tiene la cartera de oficinas de mayor calidad de Europa, ubicadas en zonas prime de París, Madrid y Barcelona, con ocupaciones del 95%, rentas al alza y endeudamiento moderado.
Representantes de otros sectores de carácter defensivo tienen un hueco en el escaparate de valores aptos para un perfil de inversor conservador.
Es el caso de Logista, Mapfre, Aena y Telefónica. También figura Sacyr, un valor con inmejorables credenciales de los expertos, ya que el 100% de las firmas de Bloomberg que analizan este valor aconsejan comprarlo: cotiza con una rentabilidad por dividendo estimada para 2027 cercana al 4% y presenta un potencial alcista de más del 28%.
En Finacces Value subrayan sus buenos márgenes operativos, que se sitúan en el entorno del 19%.
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