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El banco de inversión recomienda seguir invertido en la IA, pero con una posición activa y diversificada. Apuesta por infraestructuras, energía eléctrica y nuclear, materias primas y salud
La inteligencia artificial sigue dominando el discurso de las inversiones, pese a las dudas suscitadas en los últimos meses. Para el próximo trimestre, BlackRock aconseja gestionar la inversión en esta temática, en vez de huir de ella, y buscar empresas o segmentos beneficiados por la IA.
En BlackRock continúan "convencidos" de que la temática de IA es una oportunidad de rentabilidad, "especialmente en un entorno de mejora de valoraciones". Opinan que la corrección del mercado de este verano no se debió a un deterioro de los fundamentales. "De hecho, coincidió con una mejora de las expectativas de beneficios para las compañías de IA y semiconductores", subrayan.
El riesgo principal, según BlackRock, no es tener exposición a la IA, sino acumularla de forma involuntaria. Por ello, creen que cada vez gana más peso un enfoque basado en localizar inversiones situadas "dentro, alrededor y más allá" de la IA. Todo ello, adoptando estrategias activas, frente a las indexadas, que hagan más dinámica esa visión, ya que la creciente dispersión entre empresas ganadoras y perdedoras obliga a ser más selectivos.
Beneficiados
El banco de inversión recomienda además buscar industrias más allá del puro sector tecnológico que se puedan beneficiar de la IA.
La construcción masiva de centros de datos, redes eléctricas y sistemas de almacenamiento energético está impulsando la demanda de infraestructuras. BlackRock considera que este proceso generará oportunidades de largo plazo para sectores como la construcción, los materiales industriales, la ingeniería, el transporte y las infraestructuras energéticas.
La energía ocupa, además, un lugar destacado dentro de esta visión, dadas las grandes cantidades de energía que requiere la expansión de la IA. Asimismo, también gana protagonismo la energía nuclear. La gestora americana destaca que la necesidad de disponer de una generación eléctrica estable, continua y libre de emisiones está fortaleciendo la tesis de inversión en empresas vinculadas al sector nuclear, que además cuentan con un respaldo regulatorio cada vez mayor en diversas regiones del mundo.
Para BlackRock, las materias primas también han estado en el centro de atención debido al contexto geopolítico y climático de este año, así como por su papel en la intersección entre infraestructura de IA, seguridad energética y transición energética. En su caso, las materias primas "diversificadas" cumplen una doble función. Por un lado, permiten una exposición diferenciada al ecosistema de la IA y el sector energético. Y, por otro, ofrecen una cobertura potencial frente a un incremento de las tensiones geopolíticas. "Además, aportan diversificación a las carteras incluso cuando ya existe una asignación al oro, que ha sido la cobertura preferida por los inversores europeos durante los últimos 18 meses", apuntan.
Por último, la gestora localiza un conjunto de oportunidades en el sector sanitario, "ampliando el universo invertible a medida que los avances en descubrimiento y desarrollo de medicamentos mejoran la productividad de la I+D". Consideran que el sector sanitario sirve para diversificar la cartera, ya que se beneficia de la adopción de IA, pero sus motores de rentabilidad están menos correlacionados con la temática principal de IA impulsada por la tecnología.
La renta fija
Al margen de la IA, BlackRock cree que, por primera vez en años, los bonos gubernamentales vuelven a ofrecer una atractiva oportunidad de inversión, tras la reciente escalada de las rentabilidades. Para BlackRock, el reto actual no consiste simplemente en invertir en renta fija y sortear los desafíos que presenta el mercado, sino identificar los segmentos que ofrecen la mejor ecuación rentabilidad/riesgo.
Muestran su preferencia por los CLO, "poco representados en las carteras europeas", porque combinan rentabilidades atractivas, riesgo de duración reducido y sólidos historiales de calidad crediticia.
También apuesta por la deuda de los mercados emergentes, ya que sigue ofreciendo rendimientos significativamente superiores a los del resto de mercados desarrollados. "A pesar de la incertidumbre geopolítica, los fundamentales han demostrado resiliencia y el crecimiento global cercano a su tendencia ha apoyado el apetito por el riesgo", explica la gestora. Señala que la deuda emergente de corta duración ofrece una rentabilidad esperada al vencimiento del 6,9%.
Japón y la India como inversiones más allá de EEUU
BlackRock no solo recomienda diversificar las inversiones por sectores, también por países. Más allá de Estados Unidos, el banco de inversión se muestra optimista con los mercados de Japón y la India. En el país nipón, los múltiplos de las compañías de gran capitalización se han abaratado un 7% en lo que va de año, creando un punto de entrada atractivo en un mercado que puede proporcionar diversificación frente a la IA. El mercado de la India también presenta fundamentales atractivos y se encuentra barato en términos de PER (precio/beneficio).
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