- EXPANSIÓN
Sube el precio objetivo de Santander, CaixaBank, Bankinter y BBVA, al que baja la recomendación a neutral.
Bank of America (BofA) ha dado un espaldarazo a la mayoría de los de los bancos españoles antes de la publicación de los resultados del segundo trimestre del año.
En un informe publicado ayer, los analistas de la firma estadounidense han subido el precio objetivo (ver gráfico adjunto) de Banco Santander, BBVA, Bankinter y CaixaBank. No obstante, sólo CaixaBank cuenta con un consejo de compra por parte de BofA, con el argumento de que "sigue ofreciendo la mejor combinación de apalancamiento de margen de interés, crecimiento de los ingresos no financieros y uso del capital entre los bancos nacionales".
En el caso de Sabadell y Santander, BofA les otorga una recomendación de neutral. "Santander cotiza con una valoración atractiva y, a pesar de que los tipos de interés altos podrían afectar a la capacidad de pago de los clientes, elevando las pérdidas por crédito y ralentizando la concesión de nuevos préstamos en Brasil, Estados Unidos y Digital Consumer Bank (DCB), las perspectivas de mejora de la eficiencia como de generación de capital han mejorado de forma significativa", señala el informe.
En el caso de Sabadell, BofA ha revisado a la baja sus previsiones de beneficio por acción (BPA). En paralelo, los analistas matizan que resulta "clave" determinar si la cuenta de resultados ya ha tocado suelo. En su favor, desde BofA precisan que con los múltiplos actuales de PER de Sabadell, la valoración "resulta atractiva".
BBVA y Turquía
También se encuentra en la categoría de neutral BBVA, donde la firma ha rebajado su consejo desde comprar. Un recorte que el banco estadounidense basa sobre todo en Turquía, "donde la normalización se retrasa. La principal diferencia con el consenso radica en Turquía, y las tendencias macroeconómicas actuales afectan a nuestra tesis de inversión. Ahora prevemos que los beneficios en Turquía alcancen aproximadamente 900 millones de euros en 2026, 1.200 millones en 2027 y 1.800 millones en 2028, con especial atención a la calidad de los activos. Por consiguiente, rebajamos la recomendación sobre BBVA".
Finalmente, Bankinter y Unicaja forma el dúo de entidades con recomendación de infraponderar. "Unicaja cotiza actualmente a un PER de aproximadamente 12 veces, lo que supone una prima de alrededor del 25% respecto a los bancos de la UE y del líder español CaixaBank. Esto ocurre a pesar del crecimiento inferior al esperado en volumen, la menor sensibilidad a los tipos de interés y el menor dinamismo del beneficio por acción (BPA) en comparación con sus competidores. El consenso de BPA ya no ofrece margen para nuevas revisiones al alza.
En conjunto, BofA cree que la banca española afronta la temporada de resultados en una posición de fuerza. "Prevemos una sólida evolución operativa con un crecimiento trimestral del margen neto de intereses (NII) gracias a los tipos de interés y los depósitos", señala BofA.
Préstamos
La firma prevé un aumento trimestral de los préstamos, impulsado por el segmento corporativo y de consumo. Pronostica un aumento del margen de interés nacional de aproximadamente un 3% en el segundo trimestre y un 1% por encima del consenso.
Respecto a las comisiones, BofA prevé un "resultado sólido en las de gestión patrimonial y seguros. Las comisiones bancarias también muestran signos de recuperación gracias a la mejora de los niveles de actividad intertrimestral. En este apartado, BofA supera el consenso de previsión en en Bankinter y BBVA.
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