- IGNACIO DEL CASTILLO @naciocastillo Madrid
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El fondo activista Elliot ha tomado una participación significativa en la teleco alemana Deustche Telekom y ha hecho saber que se opone al proyecto que maneja la operadora de integrarse con su filial estadounidense T-Mobile US. Elliot señala que prefiere que la teleco invierta recursos en una recompra de acciones.
El fondo activista Elliott Management ha adquirido una participación considerable en la teleco alemana Deutsche Telekom y ha mostrado su negativa a que la compañía germana continúe con sus planes de fusión con su filial estadounidense T-Mobile US.
Según fuentes conocedores del asunto citadas por la agencia Bloomberg, Elliot prefiere que Deutsche Telekom considere otras alternativas para mejorar el valor para sus accionistas, como una recompra de acciones.
Ya en abril, Deutsche Telekom, accionista de control de T-Mobile con un 53%, inició los trámites para analizar la creación de una nueva sociedad holding, probablemente domiciliada fuera de Alemania, para lanzar una oferta en acciones sobre Deutsche Telekom y T-Mobile.
Las dos operadoras han considerado una integración más estrecha de forma intermitente durante años, aunque no hay certeza de que finalmente decidan avanzar esta vez. La operación presenta ciertos obstáculos, como la necesidad de apoyo político en Berlín --el Gobierno alemán y el banco estatal KfW poseen cerca de 28% de Deutsche Telekom-- y del Gobierno de Donald Trump.
De esta manera, la postura del nuevo inversor contrasta con los planes de la dirección de la 'teleco' con su consejero delegado, Tim Hoettges, tratando de dar los pasos necesarios para hacer realidad la fusión.
Aunque las fuentes recogidas por citada agencia no han podido determinar el porcentaje adquirido por Elliot, la normativa alemana obliga a los inversores a revelar participaciones directas que superen el 3%. Aún así, la entrada de Elliot puede significar un cambio de rumbo en los planes de la empresa.
Las acciones de la compañía escalaron por encima de 2% en el mercado bursátil después de que se hiciera pública la información, aunque a mediodía habían moderado la subida a un 1,44%. Deutsche Telekom capitaliza prácticamente 140.000 millones de euros, con una subida del 3,7% en lo que va de año.
Oposición al acuerdo
La idea de una fusión total entre Deutsche Telekom y T-Mobile US ya había generado inquietud entre los inversores de ambas compañías, quienes cuestionaban la viabilidad estratégica de la operación, según fuentes con conocimiento de la situación.
Algunos accionistas minoritarios de T-Mobile US se muestran reacios a exponerse a los mercados europeos, donde las empresas de telecomunicaciones suelen cotizar a valoraciones inferiores a las de Estados Unidos, según señala el Financial Times.
Los ejecutivos de T-Mobile también temen que un acuerdo provoque una reacción negativa por parte de los inversores.
Dificultades políticas
Cualquier acuerdo tendría un camino difícil para su aprobación, ya que requeriría el respaldo de los sindicatos alemanes y de los líderes políticos de Berlín y Washington. El Gobierno alemán posee una participación del 14% en Deutsche Telekom, y otro 14% está controlado por el banco estatal KfW.
EEUU: dos tercios del beneficio
Para Tim Höttges, consejero delegado de Deutsche Telekom, la fusión completa con T-Mobile US representa una oportunidad para consolidar la presencia de su compañía en su mayor mercado, que generó más de dos tercios de su beneficio ajustado de 44.200 millones de euros el año pasado.
Ambas empresas habían estudiado la posibilidad de crear un nuevo holding con sede en una jurisdicción con baja tributación, como Luxemburgo, Países Bajos o Irlanda, y con una probable cotización dual en Estados Unidos y Europa. Ese holding controlaría Deutsche Telekom y T-Mobile US.
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