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El mayor activo que hereda John Ternus es la capacidad de elegir entre distintas posibilidades.
Esta semana, John Ternus heredó el más alto cargo en Apple, una compañía cuya capitalización de mercado de 4,6 billones de dólares (3,9 billones de euros) la convierte en una de las más grandes del mundo. La responsabilidad de gran parte de la riqueza de otras personas está ahora en manos del nuevo CEO. Pero consideremos también lo que Ternus no heredó: un balance sobrecargado y un hábito de quemar efectivo.
Bajo el predecesor de Ternus, Tim Cook, Apple se mantuvo al margen de la carrera de Silicon Valley por acumular activos físicos, como centros de datos, servidores y chips. No es que el fabricante del iPhone tenga pocos activos en términos absolutos: contaba con unos 383.000 millones de dólares en activos totales al final del último trimestre y lleva años gestionando sus propios centros de datos. Pero una gran parte de su valor se compone de efectivo y valores negociables.
Si analizamos los activos fijos reales, los 51.000 millones de dólares de Apple la sitúan en el puesto 40 del índice S&P 500, según datos de S&P Capital IQ. Además, esa cantidad sólo ha aumentado un 28% en los últimos cuatro años. Esto contrasta con el aumento del 285% de Microsoft, el aproximadamente 200% de Meta Platforms, matriz de Facebook, y el 180% de la matriz de Google, Alphabet.
En pocas palabras, esto se debe a que Cook se centró en fabricar dispositivos y vender servicios relacionados, en lugar de crear desde cero modelos de IA de vanguardia que consumen muchos recursos de servidores y poseer vastas instalaciones de computación en la nube. Si bien esto hace que Apple dependa de terceros (su IA Siri funciona con tecnología de Google), los inversores han recompensado esta moderación. Según LSEG, la acción cotiza a 33 veces las previsiones de beneficios, una prima respecto a los Siete Magníficos, excluyendo al altamente especulativo Tesla.
Sin embargo, los activos más valiosos de Apple no son los que aparecen en el balance. Uno de ellos es su enorme cadena de suministro, que comprende los dispositivos y los chips que los alimentan, con miles de instalaciones en más de 60 países. Gestionarla —especialmente la parte que se ubica en China— seguirá planteando un desafío, sobre todo dadas las persistentes limitaciones de suministro de la empresa y el aumento de los precios de los insumos, pero sigue siendo una presencia difícil de replicar para otros.
Además, está el valor futuro de una base de usuarios fieles compuesta por más de 2.500 millones de dispositivos activos. Al fin y al cabo, los modelos de IA necesitan dispositivos en los que ejecutarse, y Apple ya está integrada en la rutina diaria de los usuarios. Ternus es un experto en hardware, lo que es un buen augurio para la próxima generación de productos de Apple, desde teléfonos plegables y auriculares con cámara hasta los robots de sobremesa que se esperan para el próximo año.
El mayor activo que hereda Ternus es la capacidad de elegir entre distintas opciones. Se espera que Apple genere 156.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2027, según analistas consultados por Visible Alpha, que podría reinvertir en diseño de productos, adquisiciones o mejoras en la fabricación. Esto contrasta con Meta, Alphabet, Amazon y SpaceX de Elon Musk, que están inundando el mundo con centros de datos, y que consumirán en conjunto 185.000 millones de dólares. Eso deja al nuevo jefe de Apple en una posición privilegiada para tomar un rumbo diferente al de sus competidores.
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