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Así afectaría al parqué un escenario de petróleo a 150 dólares y deuda al 6%.
La rápida subida del coste del bono estadounidense con vencimiento a 10 años por encima del 5%, a niveles no vistos en casi dos décadas, ha creado cierto debate en el mercado.
Para algunos, el motivo real del último incremento es la pujante actividad económica y el gran volumen de inversión en Estados Unidos.
Otros lo achacan principalmente al incremento del precio del petróleo como consecuencia de la guerra de Irán.
Ambos factores (crecimiento y crudo caro) empujan la inflación al alza, lo que obligará a más subidas de tipos de la Reserva Federal (Fed), lo que ya está anticipando el bono a 10 años.
Pero en el corto plazo, incluso un ferviente partidario de la política económica de Donald Trump, como David Zervos, estratega de Jefferies, admite que Irán pesa más en el encarecimiento de la deuda. "Los movimientos en la deuda a 10 años parecen vinculados de cerca a los precios del petróleo. Espero que los tradicionales factores de los tipos a largo plazo reaparezcan cuando acabe el conflicto, pero por ahora las fluctuaciones del crudo son el primer factor".
En la misma línea, Steven Blitz, de TS Lombard, afirma que en el corto plazo, el petróleo mueve los tipos. Su cálculo es que por cada dólar que sube el barril WTI (ahora en 94 dólares), el coste del bono estadounidense a 10 años avanza 2 puntos básicos. No descarta que la rentabilidad de esta deuda llegue al 6% (ahora en el 5,1%). Para ello, según su ratio, el WTI debería ir a los 140 dólares (y el Brent, que suele cotizar más caro, a 150).
Tradicionalmente, se ha estimado que un bono por encima del 5% empieza a pesar en Bolsa, al elevar el coste de financiación de las empresas y la tasa de descuento de sus beneficios futuros. Su efecto también puede llegar a los parqués europeos, según UBS, al tirar también al alza de la deuda en otros mercados.
El banco suizo estima que por cada 10 puntos básicos que sube la deuda de Estados Unidos, el parqué europeo se deja un 1%. Esa relación se da principalmente cuando el encarecimiento de los bonos es muy rápido. "Por encima del 4,5%, el nivel por sí mismo es benigno; es el rápido aumento semanal el que provoca los daños".
Por tanto, uniendo las dos fórmulas, cada subida de 1 dólar del barril WTI drena un 0,2% del Euro Stoxx. En un escenario de Brent a 150 dólares y deuda al 6%, por tanto, los parqués europeos se dejarían un 9%.
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