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Nota: Datos de cotización y análisis actualizados a día de hoy.
BBVA y Santander multiplicaron por dos su capitalización el año pasado. El precio sobre valor en libros de CaixaBank, BBVA y Bankinter supera en dos veces su valor contable en libros.
La prueba más clara de que la banca cotizada española está en su mejor momento en años, incluso décadas, es que exhibe unos números bursátiles muy similares a los de muchos gigantes de Wall Street, los históricos líderes del ránking. Su valor en Bolsa es claramente superior a lo que dicen los libros, lo que significa que vuelve a ser un sector atractivo para invertir, una situación impensable hace apenas tres años.
La gran banca española ha tardado tiempo en acabar con una situación completamente anómala que ha durado más de una década, pero una vez cruzado el rubicón, parece no encontrar techo. Todos los grandes cotizan de promedio un 70% por encima de su valor en libros. Por fin, la Bolsa ha terminado reconociendo el momento dulce que vive el sector en España.
El primero en cruzar el rubicón fue Bankinter, que cotiza exactamente a dos a veces su valor en libros. Su secreto para estar tan alto es que se nutre de actividades fuertemente generadoras de comisiones, como los fondos de inversión, los planes de pensiones, los seguros y la intermediación bursátil. El banco gana el doble del beneficio que declaraba antes de la pandemia del Covid.
El mejor de la clase hoy es CaixaBank y, muy cerca, BBVA, que multiplicó por dos su capitalización el año pasado y superó el umbral de los 100.000 millones de valor en Bolsa. Ambos duplican con holgura lo que marca su valor contable. CaixaBank en un 32% y BBVA, en un 15%.
Estos múltiplos están muy cerca de JPMorgan, el mayor banco por activos de Wall Street, que cotiza a 2,5 veces lo que dicen sus libros.
Esta semana Santander superó a Inditex en el ránking por capitalización del Ibex 35. Ayer valía 173.775 millones. En lo que va de año ha subido un 18% y un 132,5% en 2025.
La consultora PwC ha analizado los números, banco a banco. La media simple del precio sobre valor en libros de las seis entidades españolas cotizadas fue el año pasado de 1,5 veces, un nivel equivalente al que presentan cuatro gigantes de Wall Street (JPMorgan, Citi, Bank of America y Wells Fargo). Y asciende a 1,7 veces, con datos actualizados. El farolillo rojo es Sabadell (1,09 veces).
Variables
No hay un factor único que explique un giro tan brusco para bien del sentimiento inversor. En el caso de la banca española, la primera variable importante es un crecimiento económico muy favorable, que rema a favor de un sector muy cíclico, según PwC. El PIB creció en 2025 un 2,8%, una de las tasas más altas de la OCDE, y este año seguirá aumentando por encima del 2%, según las previsiones. La lluvia de dividendos y los programas de recompras de acciones también han contribuido a acentuar el atractivo del sector.
Las ratios financieras clave de la banca española sobresalen en la comparativa europea. Su rentabilidad no alcanza la de la banca italiana, pero es la siguiente más elevada. La rentabilidad sobre recursos propios (ROE) ronda el 15%, cinco puntos por encima de la media de la Unión Europea. Los tanques de capital están llenos y la eficiencia es muy buena. De promedio, la banca española gasta 42 euros por cada 100 euros de ingresos. En la UE, alrededor de 52 euros. Además, la inversión crediticia ha roto cuatro años de descensos. En 2025 creció a tasas del 3,6% y la morosidad no para de marcar mínimos.
Ránking europeo
Excluidos los bancos chinos, Santander es el sexto banco con mayor valor en Bolsa del mundo, por detrás de cuatro estadounidenses y del británico HSBC, con fuerte presencia en Asia. El séptimo es el gigante suizo UBS, que absorbió Credit Suisse, y el octavo es BBVA. Desde la crisis financiera de 2007, las acciones de los dos gigantes españoles se han disparado más de un 60%, según un informe de PwC.
La banca europea ha tardado veinte años en recuperar los niveles a los que cotizaba en 2007, pero lo ha hecho. La banca de Wall Street, que en los años de Donald Trump ha visto diluirse la alta carga regulatoria, lo hace al doble que entonces.
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