- E. UTRERA
- Valores tranquilos y con buenos dividendos para batir la inflación
- Comprar oro y bitcoin ante una crisis de deuda
- JPMorgan y Goldman Sachs se colocan entre los más optimistas con la Bolsa europea
Los expertos siguen apostando por la banca a pesar de la fuerte subida acumulada en 2026. Defensa, semiconductores y valores inmunes al escenario geopolítico están entre los favoritos.
Después de un verano muy activo, en el que se han disparado las bolsas y la rentabilidades de los bonos, y un tramo final de agosto que ha traído también la resurrección del bitcoin y del oro, es hora de recomponer las estrategias en los distintos activos.
La cuestión es dónde colocar la liquidez en septiembre en un entorno de incertidumbre geopolítica y macroeconómica y con las valoraciones muy exigentes ya en el caso de la renta variable.
Los grandes índices mundiales han hecho una nueva exhibición de fuerza durante el verano, lanzados por una gran temporada de resultados del primer semestre que ha mejorado las previsiones más optimistas.
En clave doméstica, el Ibex 35 ha pulverizado récords históricos a las puertas de los 20.300 puntos, pero los analistas creen que aún tiene fuerza para avanzar alrededor del 5,2%, gracias al enorme peso de los bancos.
Las grandes estrellas en el selectivo son los bancos. El índice sectorial se revalorizan un 25,46% en lo que va de año, y el consenso del mercado cree que aún le que queda mecha para subir otro 6,4%.
La banca gana
La mayoría de las firmas sigue apostando por la banca en pleno cambio de ciclo monetario y a la espera de que se concrete la subida de 25 puntos básicos del precio oficial del dinero que el mercado descuenta en la reunión de septiembre del Banco Central Europeo (BCE).
Ninguna entidad tiene más potencial alcista teórico que Santander, de alrededor del 6%. Ocho firmas de análisis lo ven, al menos, en los 14 euros la acción. Los más positivos son los analistas de CaixaBank BPI y Goldman Sachs, que proyectan un precio objetivo de 14,4 euros.
Sabadell es otro de los bancos favoritos de las firmas de análisis. La entidad ha metido la quinta velocidad en Bolsa este mes de agosto, lanzada por unos resultados del primer semestre que superaron las previsiones y por el anuncio de una nueva recompra de acciones por valor de 331 millones de euros que sorprendió al mercado.
Bankinter ha incrementado su valoración de Sabadell hasta los 3,8 euros por título porque "los fundamentales son sólidos, la actividad comercial está al alza, la morosidad está contenida, hay exceso de capital y empieza el cambio a mejor en el margen de intereses". El consenso de analistas le da un precio objetivo de 3,5 euros por acción. Ayer cerró en 3,63 euros.
Lombard Odier cree que el buen rendimiento de los bancos en Bolsa debería mantenerse "según nuestro escenario base de crecimiento, tipos de interés oficiales y desregulación; prevemos una aceleración de los beneficios. Las valoraciones relativas frente al mercado en general siguen siendo favorables, con dividendos atractivos y programas de recompra de acciones". En su último informe sobre bancos europeos, los analistas de la firma suiza dan "preferencia a los bancos de Estados Unidos, Japón y Europa, así como a los subsectores de procesamiento de pagos, intercambios financieros y datos, debido a sus ingresos recurrentes".
La retribución al accionista se ha convertido en un elemento clave a la hora de tomar decisiones de inversión en el sector. Intesa San Paolo, BNP Paribas y Nordea Bank ofrecen rentabilidades por dividendo superiores al 5% entre las grandes entidades europeas. La banca española rinde de media por dividendo el 5,07%.
Más allá de la banca, en España, GVC tiene una larga lista de compañías recomendadas: Línea Directa por la recuperación de la rentabilidad perdida; Melià Hotels por la diversificación geográfica; Ebro Foods porque cotiza con descuento; Gestamp por la oportunidad que supone el coche eléctrico; Acciona Energía por la seguridad del suministro; Fluidra por su liderazgo en el sector de piscinas; Merlin Properties porque el negocio de los data center será muy relevante en los próximos años. FCC, que ha recibido un castigo en Bolsa esta semana tras un informe negativo de UBS, es según GVC "la mejor opción a través de la cual invertir en el creciente negocio de la economía circular".
En Europa, GVC da entrada en su cartera a Technip Energies y Legrad.
Otro valor que despunta es Indra, que se dispara un 7,3% en 2026, un año excelente para todo el sector de Defensa, cuyas perspectivas, según Deutsche Bank, siguen respaldadas "por el aumento del gasto y un entorno de seguridad cambiante".
Dividendos claves
En Europa también hay que prestar atención a las compañías que combinan mayor potencial alcista con una elevada rentabilidad por dividendo. Es el caso de Volkswagen, que a un recorrido teórico del 32,6% suma un rendimiento por dividendo superior al 7%, el mayor en el índice Euro Stoxx 50.
La automovilística acaba de anunciar que recortará unos 50.000 empleos en sus centros de Alemania hasta 2030.
Entre los valores que suben mucho en 2026 y aún conservan un elevado potencial alcista destaca ASML: más del 85% de las firmas de análisis recomiendan comprar.
Semiconductores
Los ojos del mercado no se apartan de la IA, revitalizada en Bolsa después de unos resultados de Nvidia que cumplieron más que de sobra con las expectativas del mercado.
"La demanda de semiconductores se mantiene más que sólida y las perspectivas en el corto y medio plazo siguen siendo alentadoras", señalan los analistas de Bankinter, que refuerzan su apuesta por los semiconductores "porque, como venimos defendiendo muchos meses atrás, es uno de los sectores más inmunes al contexto geopolítico, es el claro beneficiado del desarrollo de la IA, y donde se concentran los beneficios empresariales.
Bank of America acaba de hacer pública su lista de valores favoritos en software, donde prevé un aumento de los ingresos cercano al 10% en el tercer trimestre del año. Sap, Adyen o Wise son algunas de sus apuestas.
Tikehau Capital ha analizado qué segmentos podrían tomar el relevo de los grandes beneficiarios de la IA, en un contexto en el que el impulso del mercado comienza a ampliarse hacia otras áreas, y concluye que Europa ofrece un terreno especialmente favorable para esta diversificación, con oportunidades en tecnología, industria y banca.
La firma de inversión destaca a ASML dentro de la cadena de valor tecnológica europea y a Siemens Energy, Schneider Electric y Legrand entre los industriales mejor posicionados.
Oportunidades
La gestora nórdica Evli recuerda que el período agosto/septiembre "es una fase de volatilidad estructural, que genera más oportunidades de compra para los inversores".
Apuesta por el sector de infraestructura de IA y computación, porque "memoria y semiconductores se apoyan en la solidez de la demanda continua". También confía en la electrificación: redes eléctricas, energía y metales industriales "son ahora oportunidades de compra tras la corrección". Y se olvida de la robótica, que tiene una creciente demanda de automatización en manufactura, logística, salud y otras industrias.
El oro y el bitcoin actúan como escudo
Los grandes beneficiados del último episodio de incertidumbre que tira al alza de las rentabilidades de los bonos y a la baja del valor de dólar son el oro y el bitcoin. El metal amarillo sube un 11% en agosto y está a punto de cerrar su mejor mes desde enero. Y el rey de las criptomonedas ganado un 7% sólo en la última semana (cotiza durante el fin de semana) y sale del ostracismo.
"El oro puede aportar diversificación cuando los inversores están preocupados por la inflación, la debilidad del dólar o la deuda pública. La reanudación de las entradas de capital en ETF respaldados por oro sugiere que la demanda de los inversores está regresando después de varios meses de salidas", señalan en EToro. Crédit Agricole prevé que el oro puede subir otro 10% hasta final de año hasta volver a los 5.000 dólares por onza, y que podría seguir subiendo el año que viene.
Mientras los ETF extienden las compras en los últimos días a otros metales como la plata, el platino y el paladio. Por su parte, el bitcoin vuelve a brillar después de muchas semanas de travesía por el desierto. Algunas firmas como Bernstein creen que la criptomoneda volverá a niveles récord cuando acabe este año y que podría alcanzar los 150.000 a mediados de 2027 porque ejercerá de valor refugio frente a la tensiones fiscales que soportan los bonos soberanos.
Grandes gurús de Wall Street, como el fundador de Bridgewater Ray Dalio, aconseja tener una exposición al oro de entre el 10% y el 15% de la cartera e infraponderar los bonos. Como complemento, propone que los inversores tengan "un poco" de bitcoin para reducir el riesgo y aumentar los rendimientos.
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