- GAUTAM NAIK. BLOOMBERG GREEN
Una forma de autoseguro, a menudo asociada con la minería, el petróleo y otros sectores con riesgos ambientales, está transformando silenciosamente el mercado de la cobertura de riesgos físicos, gracias al auge de los megacentros de datos de IA.
Según Michael Serricchio, responsable de soluciones de seguros cautivos en EEUU y Canadá de Marsh, el mayor corredor de seguros del mundo, las compañías de seguros cautivas (mediante las cuales las empresas evitan a las aseguradoras tradicionales y, en su lugar, establecen su propio seguro interno) se están consolidando como un modelo de cobertura de referencia para la infraestructura relacionada con la inteligencia artificial.
"Lo que veremos es un crecimiento explosivo en el uso de compañías cautivas para asumir los riesgos de la cartera de centros de datos", declaró Serricchio en una entrevista. "Inadvertidamente, parte del riesgo relacionado con la construcción, las fianzas, los bienes y la responsabilidad civil terminará recayendo en sus compañías cautivas".
Este desarrollo representa una reconfiguración discreta pero significativa del panorama global de riesgos y seguros. El enorme tamaño y la escala de los centros de datos de IA a menudo los convierten en proyectos mucho más grandes que cualquier otro que las aseguradoras tradicionales hayan tenido que afrontar hasta ahora. Al mismo tiempo, muchas de estas instalaciones se están construyendo en zonas donde los terrenos baratos suelen conllevar riesgos meteorológicos, como tornados, inundaciones y sequías.
Las empresas petroleras y gasíferas fueron pioneras en la creación de compañías de seguros cautivas hace cinco décadas, para cubrir catástrofes ambientales difíciles de asegurar, como los derrames de petróleo. Actualmente, estas compañías pueden cubrir riesgos que abarcan desde catástrofes naturales hasta responsabilidad civil y compensación laboral.
Para las empresas que utilizan compañías cautivas, parte del atractivo reside en su capacidad para reinvertir las primas, en lugar de tener que considerar dichos pagos a una aseguradora externa como un coste irrecuperable.
AM Best, una firma de calificación crediticia especializada en seguros, afirma que las aproximadamente 150 cautivas estadounidenses que califica generaron más de 8.000 millones de dólares en ahorros durante los últimos cinco años. La capacidad de transformar los seguros de "un centro de costes puro en un potencial centro de ganancias" es "el secreto financiero mejor guardado del mundo empresarial ", según Cottingham & Butler, una correduría de seguros estadounidense.
Actualmente existen más de 6.000 compañías cautivas en todo el mundo, que generan primas por un valor aproximado de 240.000 millones de dólares, lo que supone casi un 20% más que la cantidad suscrita hace dos años, según datos recopilados por Captive Review, una publicación especializada.
Aumento constante
"Ha sido un aumento constante y casi ininterrumpido", dijo Joe Peiser, director ejecutivo de capital de riesgo de la correduría de seguros Aon "El factor determinante es la gravedad de las pérdidas: cuando suben las primas, los clientes buscan maneras de gestionar las pérdidas asumiendo el nivel más bajo" del riesgo.
Marsh afirma que gestiona alrededor de 1.900 compañías cautivas para clientes corporativos, que en conjunto generan primas por valor de unos 79.000 millones de dólares, de los cuales solo 11.500 millones se han utilizado para comprar reaseguros para riesgos importantes.
"Muchos clientes nos dicen: 'He pagado las primas del seguro de propiedad durante 10 años, nunca he presentado una reclamación y ya no quiero seguir haciéndolo'", dijo Serricchio de Marsh.
Las empresas hiperescalares también están explorando otras formas de retención de riesgos que no implican la vinculación con proveedores externos, pero que reflejan su propósito. Un ejemplo es Meta Platforms, que el año pasado buscaba maneras de mitigar el riesgo asociado al campus de centros de datos de Hyperion, según Charles-Marie Delpuech, director de S&P Global Ratings.
Según Delpuech, en una entrevista, las instalaciones de Meta eran "más que totalmente asegurables". "Por lo tanto, necesitaban otra solución para mitigar completamente el riesgo". La estructura que Meta finalmente eligió es "innovadora", afirmó.
Meta acabó ofreciendo una garantía especial a los tenedores de bonos que respaldaban parte de la inversión, y S&P asignó una calificación A+ a los bonos garantizados preferentes emitidos por Beignet Investor, que es el nombre del vehículo de propósito especial creado por Blue Owl Capital para ayudar a financiar su parte del acuerdo de Hyperion con Meta.
Corte de energía
Según S&P, algunas características de los centros de datos presentan dificultades particulares para ser aseguradas. Por ejemplo, no existe un producto de cobertura obvio para las unidades de procesamiento gráfico (GPU) de alto valor que se encuentran en todos los centros de datos, según S&P. Asimismo, incluso las empresas tecnológicas que contratan un seguro de "interrupción de negocio" contra un corte de energía pueden estar sujetas a un período de espera de 12 a 24 horas antes de que la cobertura entre en vigor, indicó S&P.
"Existe una brecha en los seguros que hay que solucionar", dijo Delpuech. "Ahí es donde entra en juego el autoseguro".
Este desarrollo más amplio tiene el potencial de crear nuevos centros geográficos para la organización y regulación de este tipo de estructuras de autoseguro. Francia introdujo legislación en 2023 para facilitar el lanzamiento de cautivas nacionales, mientras que las autoridades del Reino Unido han estado consultando sobre un marco regulatorio competitivo y adaptado a sus necesidades para crear un mercado interno.
Estos acontecimientos podrían acabar desviando parte de la actividad empresarial de centros tradicionales como Estados Unidos, Bermudas y las Islas Caimán.
Según Adriana Scherzinger, directora del grupo de cautivas de Zurich Insurance, las compañías cautivas ya no se consideran una alternativa minoritaria. En cambio, ahora parecen desempeñar un papel fundamental en la financiación de riesgos, la asignación de capital y la gestión de la volatilidad.
"En los centros de datos, la magnitud no tiene precedentes: se invertirán billones de dólares en los próximos años", afirmó Scherzinger. "Con la capacidad ya al límite, las reaseguradoras, las cautivas, los bonos catastróficos y los vehículos de garantía tendrán que desempeñar su papel para establecer la capacidad de riesgo necesaria y mantener este crecimiento sostenido hasta 2027 y más allá".
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