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- Lottomatica absorbe a Cirsa para crear un gigante del juego en una operación de 13.200 millones
- Cirsa factura un 9,1% más hasta junio y mejora el ebitda un 8,4%
El grupo italiano Lottomatica acordó en la madrugada de ayer la absorción de la operadora española del sector del juego y las apuestas deportivas Cirsa, una operación que dará como resultado el segundo mayor grupo cotizado en el sector de las apuestas.
La fusión mediante la que el grupo italiano Lottomatica absorberá Cirsa, operación valorada en 13.200 millones de euros, se ha concretado en un tiempo récord teniendo en cuenta los plazos habituales en este tipo de transacciones.
Bajo una premisa de máxima confidencialidad, dado que una filtración podría dar al traste con la operación por el impacto en la cotización de una y otra compañía, Lottomatica y Cirsa comenzaron a negociar su fusión, junto a sus asesores, a finales de junio con el objetivo de firmar un acuerdo antes del 31 de agosto.
La operación finalmente se firmó en la madrugada del martes tras dos meses de trabajo sin descanso en los que los directivos involucrados se han visto forzados a trabajar sábados y domingos incluidos.
Lottomatica y Cirsa son dos empresas de juego muy complementarias, tanto a nivel operativo como geográfico, que se siguen de cerca desde hace años. Tanto es así, que el grupo italiano era la referencia del español en su salida a Bolsa el año pasado.
Lottomatica, además, estuvo participada por Apollo, otro private equity que, a diferencia de Blackstone en Cirsa, salió de la empresa italiana dos años después de su estreno bursátil, en 2023, mediante la venta de bloques de acciones en el mercado.
Casino de Cirsa en Marbella.EXPANSIONUn año después de salir a Bolsa
Apenas 14 meses después de saltar a Bolsa, la compañía española Cirsa, controlada desde 2018 por el grupo estadounidense Blackstone, anunció ayer su integración en la empresa italiana del mismo sector Lottomatica en una fusión valorada en 13.200 millones de euros. Incluyendo deuda, el valor de empresa de Cirsa en la operación asciende a 5.100 millones de euros, frente a los 8.100 millones de euros de Lottomatica.
Según las dos empresas, la transacción dará lugar al segundo mayor grupo cotizado de juego y apuestas deportivas a escala mundial, sólo por detrás de la compañía irlandesa-estadounidense Flutter Entertainment. El ebitda ajustado conjunto previsto de la empresa resultante para este año se sitúa en 1.812 millones de euros.
La integración presenta complementariedades desde el punto de vista de negocios y de mercados. Lottomatica es líder en Italia -el único país en el que opera- y el 79% de su negocio procede del juego online y las apuestas deportivas, un segmento que supone el 13% de los ingresos de Cirsa, frente al 53% de los casinos y el 34% de las máquinas recreativas. La empresa con sede en Terrassa (Barcelona) genera en España la mitad de su negocio, el 7% en Italia y el 43% en Latinoamérica, Portugal y Marruecos.
Cirsa facturó el año pasado algo más que Lottomatica (2.339 millones de euros frente a 2.260 millones del grupo italiano), pero su ebitda, de 753 millones, fue inferior a los 856 millones de euros de la empresa transalpina.
Accionariado
Los accionistas de Lottomatica, con Fidelity (9,17%) y Capital Research (6,34%) a la cabeza, tendrán el 67,5% del grupo resultante, mientras que Blackstone será su principal socio de referencia, con alrededor del 24% del capital y dos consejeros sobre un total de trece vocales.
Cirsa será absorbida por Lottomatica, que entregará a los accionistas de la empresa española 0,668 nuevos títulos por cada una de sus acciones. El acuerdo entre las partes contempla el reparto de un dividendo extraordinario de 262 millones de euros por parte de Cirsa, que la compañía abonará con anterioridad al cierre de la transacción, mientras que Lottomatica retribuirá a sus accionistas con 744 millones cuando culmine la integración.
Crédito de 1.000 millones para los dos dividendos
Lottomatica y Cirsa han logrado un crédito puente de Barclays y Deutsche Bank para financiar los más de 1.000 millones de euros con los que tienen previsto remunerar a sus accionistas con motivo de la fusión para endulzar la ecuación de canje de 0,67 nuevas acciones de Lottomatica por cada título existente de Cirsa, según fuentes del mercado. Los recursos obtenidos servirán para financiar el dividendo extraordinario de 262 millones de euros que Cirsa repartirá antes de que se cierre fusión y los 744 millones de euros que Lottomatica entregará a sus accionistas una vez que haya concluido ésta. El grupo italiano podría optar por un pago en efectivo, una recompra de acciones o una combinación de ambas. Refinanciará el crédito puente más adelante con sus bancos habituales.
Cirsa dejará de existir como tal cuando se complete la transacción, previsiblemente en el segundo trimestre de 2027, aunque su cúpula directiva, con Antonio Hostench como CEO, seguiría gestionando desde España el negocio internacional del grupo.
Lottomatica mantendrá su sede en Roma y sus máximos responsables, con Guglielmo Angelozzi como presidente y CEO, liderarán la nueva etapa de una compañía que salió a la Bolsa italiana hace tres años de la mano del grupo estadounidense Apollo, su antiguo propietario.
Joaquim Agut, presidente ejecutivo de Cirsa, que ha dirigido durante veinte años la empresa fundada en 1978 por Manuel y Juan Lao Hernández, abandonará el cargo cuando se cierre la operación y será nombrado presidente honorífico de Lottomatica.
Doble cotización
La compañía resultante cotizará tanto en Euronext Milán como en la Bolsa española. Tras comunicar el acuerdo de fusión, Cirsa se disparó ayer en el parqué un 18,48%, hasta 16,16 euros por acción. En sentido contrario, Lottomatica cayó un 7,63% y cerró a 22,88 euros.
Teniendo en cuenta el impacto del dividendo extraordinario, la prima para los accionistas de Cirsa con respecto al martes se sitúa en el 33%.
Las dos compañías calculan que la fusión permitirá obtener unas sinergias anuales de unos 115 millones de euros por ahorros en costes operativos e intereses a partir del tercer ejercicio posterior al cierre de la transacción.
Uno de los objetivos de la operación es aprovechar "las capacidades demostradas y la experiencia omnicanal de Lottomatica para acelerar la expansión online, tanto orgánica como inorgánica, de Cirsa en sus principales mercados", dijeron ayer las dos empresas.
Lottomatica y Cirsa celebrarán juntas extraordinarias de accionistas antes de fin de año para aprobar la fusión.
Evercore y PJT Partners han sido los asesores financieros principales de Lottomatica en la transacción, mientras que Lazard ha estado junto a Cirsa y Barclays asesoró a Blackstone. Deutsche Bank y Mediobanca también han participado en el asesoramiento al grupo italiano. En el apartado legal Latham & Watkins, Paul Weiss, Cintioli y Deloitte prestaron servicio a Lottomatica, y Garrigues, Legance, Simpson Thatcher & Bartlett y Uría Menéndez a Cirsa.
La operación impacta en el proceso de venta de Codere
El acuerdo para la compra de Cirsa por parte de Lottomatica tiene un impacto directo sobre el proceso de venta de Codere, la segunda mayor empresa de juego de España.
Según coinciden varias fuentes del mercado consultadas por EXPANSIÓN, Cirsa es uno de los candidatos que participa en el proceso de venta de Codere tras haber presentado una oferta indicativa antes del parón estival de agosto, pero el acuerdo para integrarse en el perímetro de Lottomatica traslada a Roma el centro de decisión de la compañía.
El acuerdo con el grupo italiano no impide per se que el grupo catalán esté en disposición de presentar una propuesta vinculante por Codere o por algunas de sus unidades de negocio, pero la decisión última ahora dependerá de Lottomatica, pese a que Cirsa mantendrá cierta autonomía en Latinoamérica y pese a que la fusión no se completará antes del segundo trimestre de 2027.
Aunque no es el único interesado, las fuentes consultadas indican que Cirsa era el "comprador natural" de Codere. Ahora, no todas ellas tienen claro que el grupo que preside Joaquim Agut vaya a seguir adelante en el proceso de venta que coordinan Jefferies y Macquarie Capital.
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