- INÉS ABRIL
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Los ingresos por comisiones suben más de un 40% en España en el primer semestre. Goldman Sachs triplica sus resultados y se coloca a un paso del podio.
El año 2026 está llamando a la puerta para situarse entre los mejores de la historia para la banca de inversión en España. Las empresas han reactivado su apetito por hacer operaciones pese a la incertidumbre geopolítica mundial y han regado de comisiones a sus asesores.
Santander, JPMorgan y Citi se han llevado la mayor parte. Han ingresado 218 millones de euros entre los tres por sus servicios de banca de inversión en el primer semestre del año y eso es cerca de un 28% de los casi 790 millones del sector en su conjunto, según los datos preliminares de Dealogic.
El crecimiento supera el 40% con respecto al mismo periodo del año pasado. De mantener el ritmo en el segundo semestre, el resultado anual se quedaría muy cerca de las cifras del histórico 2021.
Crecimiento
Los líderes del ránking han crecido más que la media. Santander mejora sus resultados un 70% y roza en seis meses las comisiones que ingresó en 2025 al completo. Ese impulso permite al banco recuperar la cabeza del ránking, perdida a manos de JPMorgan durante la última parte del año pasado y el primer trimestre del actual. Con 94,9 millones de euros, nadie ingresa más que él.
«El primer semestre ha estado marcado por un entorno de mercado mucho más constructivo que el de los dos últimos años, aunque no exento de incertidumbre», explica Ignacio Domínguez-Adame, responsable de Santander Corporate & Investment Banking (CIB) en Europa.
El ejecutivo destaca que el mercado ha saltado de un escenario de miedo a la inflación y las subidas de tipos a otro en el que se anticipa una normalización monetaria. «Eso ha devuelto gradualmente la confianza a empresas e inversores», apunta.
«En este entorno, la actividad de banca de inversión ha mostrado una recuperación clara», añade Domínguez Adame, aunque reconoce que «la incertidumbre geopolítica, las tensiones comerciales, la volatilidad en los mercados y un contexto macroeconómico cambiante han obligado a las compañías a mantener una gran disciplina financiera y a ser muy selectivas en sus decisiones estratégicas».
Santander tiene en su haber la mayor operación de capital riesgo que se ha hecho en España: la venta de Urbaser a EQT y Blackstone por 5.600 millones de euros. También la compra de Webster en Estados Unidos por parte del banco.
A eso suma la ampliación de capital de Merlin y los bonos híbridos de Telefónica, Iberdrola, Abertis y Redeia, entre otras operaciones.
Bolsa y M&A
JPMorgan ha participado junto a Santander en las dos grandes fusiones y adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés) del año. Ha estado en Urbaser y en Webster. Es uno de sus apoyos para estar en lo más alto del ránking.
El otro son las operaciones en el mercado bursátil. Las ampliaciones de capital aceleradas (ABB) son una de sus especialidades y tanto Naturgy como los Escribano lo eligieron para sus transacciones de venta de bloques de acciones. Tampoco faltó en la ampliación de Merlin.
La Bolsa y el M&A son los dos negocios de mayor crecimiento del año en España y los principales responsables de los 65,7 millones de euros que se ha embolsado JPMorgan en el primer semestre. Es una mejora del 85% sobre el mismo periodo del año pasado, la mayor entre los tres del podio.
El enfrentamiento bélico en Oriente Próximo no ha sido un obstáculo. "Las implicaciones y repercusiones de la crisis energética resultante de la guerra en Irán han sido menores de las esperadas. Durante todo el conflicto, hemos visto una actividad relativamente normal, considerando la severidad de los posibles impactos. Los mercados no se cerraron, si bien hubo una mayor necesidad para las empresas de estar preparadas para actuar de forma rápida cuando se presentan oportunidades", destaca Ignacio de la Colina, presidente y consejero delegado de JPMorgan en Iberia.
"De cara al futuro, esperamos un mercado aún más constructivo si la paz en la región es efectivamente duradera", añade.
La transacciones bursátiles y las adquisiciones son también las impulsoras de Citi. Sus ingresos por comisiones suben un 65%, hasta los 57,4 millones de euros. El banco de Wall Street recuperó el año pasado su plaza entre los tres primeros y la mantiene por sexto trimestre consecutivo.
«Citi ha liderado las operaciones más relevantes del primer semestre del año en M&A, tales como los procesos de venta de Urbaser y All Funds, así como la adquisición de Iberdrola México», destaca Jorge Ramos, responsable de Banca de Inversión de Citi en España y Portugal.
El banquero ve un horizonte propicio incluso para las salidas a Bolsa, un negocio que se resiste a explotar en España pese al auge en otros mercados del mundo, especialmente en EEUU.
Estrenos bursátiles
«Seguimos siendo optimistas con la posibilidad de que este año tengamos nuevas empresas cotizadas en la Bolsa española», asegura. «Hay un buen número de compañías de calidad que necesitan contar con los mercados de capitales para llevar a cabo sus planes de crecimiento».
Por detrás de los tres primeros se sitúa Goldman Sachs, que ha protagonizado el mayor salto del año en España. Sus ingresos por comisiones se más que triplican y los 54,5 millones ingresados le permiten escalar nueve puestos en el ránking.
Goldman Sachs ha superado en la subida a BBVA, que se coloca en el quinto escalón, aunque muy cerca de la entidad estadounidense. Barclays también mejora su situación con respecto al primer trimestre y llega a la sexta plaza, seguido de Deutsche Bank, Bank of America, BNP Paribas y CaixaBank, que logra un décimo puesto histórico para el banco.
La fortaleza de España ha sido clave en los resultados de todos ellos. «Hemos visto una economía que continúa mostrando un crecimiento superior al de la media europea, un elevado apetito inversor por determinados sectores y un tejido empresarial cada vez más activo en operaciones corporativas, tanto domésticas como internacionales. Todo ello ha contribuido a un semestre con una actividad significativamente superior a la observada en los últimos ejercicios», afirma Domínguez Adame.
«Ha sido un primer semestre muy activo, con unos volúmenes de actividad en la banca de inversión española a niveles récord», corrobora Ramos.
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