- R. POZA
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Ocho de los diez valores con mayor ponderación en el MSCI Emerging Markets son tecnológicas.
La euforia por la inteligencia artificial (IA) en Bolsa provoca que el peso de TSMC, Samung Electronics y SK Hynix en el índice MSCI Emerging Markets supere el 25% (ver gráfico). Las imponentes revalorizaciones de la Bolsa de Corea y de la de Taiwán desde el año pasado (pese a las recientes correcciones) al calor del sector tecnológico, en torno al 350% y el 120%, respectivamente, se traducen en que ocho de los diez valores más relevantes del índice son tecnológicos, según los datos compilados por Swisscanto. Completan el listado Tencent, Alibaba, MediaTec, Delta y Hon Hay. La elevada concentración tecnológica de la Bolsa estadounidense salta a la emergente y es incluso más acusada en esta última región, según la gestora suiza. El imponente crecimiento bursátil de estas compañías todavía está lejos de impactar en el mercado a nivel global, pero el crecimiento es elevado y cada vez más sirven de termómetro a los inversores.
Los mercados emergentes representan ya más del 10% del MSCI World Index y la escalada también se refleja en la renta fija. El número de países en este segmento en 1993 era de 14 y ahora alcanza los 75, según datos de JPMorgan. A nivel índice, representan cerca del 17%, según el Bloomberg Global Aggregate.
El punto álgido de estos tres valores, que se colocan entre los 20 mayores por capitalización bursátil del mundo, llega en un momento en que las dudas han vuelto sobre la tecnología y la IA, con el foco, precisamente, en el negocio de estas compañías: los chip. Ayer el sector repuntó, pero los inversores han mostrado últimamente sus temores sobre un exceso de valoración, un incremento de la competencia superior al previsto y una demanda e inversiones que excedan la capacidad del sistema para absorberlas, comentan los analistas. Estas cotizadas, en cambio, siguen con sus imponentes planes de crecimiento. Las emisiones de deuda récord continúan porque los inversores acuden a las colocaciones en masa y SK Hynix protagonizó un hito histórico en EEUU. Firmó hace algo más de una semana el mayor estreno bursátil de una compañía extranjera en el país, al superar la colocación de Alibaba en 2014. La reciente volatilidad en el universo IA afectó especialmente a los mercados emergentes la semana pasada. En cambio, los defensores de esta temática y, sobre todo, del mercado emergente, insisten en que, pese a las recientes revalorizaciones, se trata de una inversión con alto potencial a largo plazo. Los inversores deben tener en cuenta el efecto divisa y la facilidad de tener exposición a estos valores vía fondos tradicionales o ETF.
Elevado descuento
"Cotizan con un descuento del 30% frente a los mercados desarrollados y ofrecen un solido crecimiento de beneficios por acción [BPA] y con las expectativas al alza", explica Gonzalo Ramón-Borja Álvarez de Toledo, director general y responsable para España de Swisscanto. La gestora suiza proyecta un crecimiento anualizado de los beneficios en este mercado, medido a través del BPA, de más del 50%, frente a una media mundial de algo más del 6%. Thomas Schaffner, gestor de Vontobel, considera que, el mayor riesgo para los inversores "ya no es la exposición excesiva a los emergentes, sino una asignación baja en las carteras, como era habitual, teniendo en cuenta que las hipótesis que justificaban pequeñas asignaciones están obsoletas. Los valores de los emergentes han cambiado. Las carteras deberían reflejar esa realidad".
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