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Los nuevos préstamos rinden más que la cartera existente y la salida de créditos antiguos abre espacio para mejorar los márgenes.
Unicaja empieza a ver en su cartera de crédito una palanca adicional para mejorar el margen. Los nuevos préstamos que está incorporando al balance ofrecen un rendimiento superior al de la cartera existente, mientras el vencimiento de créditos antiguos contratados a tipos más bajos abre espacio para elevar progresivamente la rentabilidad de los activos.
El consejero delegado de la entidad, Isidro Rubiales, explicó durante la presentación de resultados del segundo trimestre que el rendimiento del front book -la nueva producción crediticia- se situó casi 40 puntos básicos por encima del back book, la cartera ya existente. Se trata de una diferencia que se observa en casi todas las carteras, según apostilló el banquero.
Rubiales señaló que el banco está observando un ajuste del precio del crédito derivado del vencimiento de préstamos contratados a tipos más bajos, principalmente en el sector público y en empresas.
Es decir, a medida que salen del balance operaciones antiguas con una rentabilidad inferior, pueden ser sustituidas por nueva producción con rentabilidades superiores.
La mejora de los rendimientos de los préstamos desde finales del año pasado contribuyó a que el margen de clientes se mantuviera relativamente estable pese al aumento del coste del pasivo, según explicó a los analistas el director financiero del grupo, Pablo González. Entre abril y junio, el rendimiento del crédito se incrementó levemente por segundo trimestre consecutivo, hasta un 2,74%.
El coste de los depósitos siguió la misma dinámica, pero en la primera mitad del año creció a un ritmo algo mayor que el retorno de los préstamos, y se situó en un 0,47%. Como resultado, el margen de clientes cayó en dos puntos básicos en el segundo trimestre frente al primero, hasta un 2,26%.
Nivel suelo
González explicó que el grupo espera una mejora continuada en esta métrica. "Creo que este nivel es el suelo, y a partir de ahí vamos a ir subiendo, siempre en función de la evolución de los depósitos. El crédito aumentará porque la revisión de los tipos de interés es un poco más lenta, y tendrá que mejorar en el futuro", según el director financiero.
Unicaja concretó sus previsiones del margen de intereses para el conjunto del año y ahora espera un crecimiento de entre un dígito bajo y medio. Anteriormente, la guía pronosticaba simplemente batir la cifra de 2025 (1.495 millones).
Sin embargo, la dirección no se aventura en ninguna previsión concreta más allá de 2026, debido a la persistente volatilidad de los tipos de interés. La incertidumbre geopolítica y los bailes en los precios del petróleo complican los pronósticos sobre los próximos movimientos del Banco Central Europeo en política monetaria.
La renovación de la cartera coincide con una aceleración de la nueva producción. Unicaja concedió 5.515 millones de euros al sector privado durante el primer semestre, un 19% más que un año antes.
El impulso fue especialmente fuerte en hipotecas y consumo: la nueva producción hipotecaria creció un 40% y la de consumo, un 26%. En empresas aumentó otro 7%.
Unicaja está diversificando su cartera de préstamos y, en línea con su plan estratégico 2025-2027, centra sus esfuerzos en los segmentos con mayor potencial de crecimiento, especialmente la financiación a empresas y el crédito al consumo.
Según Rubiales, son también los negocios en los que la nueva producción está observando una mayor rentabilidad con respecto a la cartera ya existente. Esta apuesta se refleja en la evolución del crédito: el saldo de financiación a empresas aumentó un 6,6% interanual y el de consumo, un 8%, frente al 1,8% registrado en hipotecas.
La entidad insiste en que todavía no ha recogido todos los beneficios de las medidas incluidas en su hoja de ruta. El segundo trimestre marca precisamente la mitad del periodo de ejecución.
Rubiales subrayó que algunas de las inversiones realizadas -en talento y alianzas- todavía tardarán en "plasmarse", y situó principalmente en 2027 la mejora derivada de ese esfuerzo.
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