- INÉS ABRIL
JPMorgan Y UBS detectan presión en el mercado/ Bankinter y CaixaBank tienen una protección algo superior mientras que BBVA y Santander pueden ver la batalla desde la barrera.
Los depósitos han vuelto al primer plano. El mayor temor que plantearon los inversores en los últimos encuentros que organizó JPMorgan con los grandes bancos españoles fue a "una guerra de depósitos", según el gigante de Wall Street. Y UBS ha detectado "un aumento de las presiones competitivas" para captar dinero con esa fórmula.
Los más expuestos a esta presión son Unicaja y Sabadell, porque su beneficio se resentiría más que el del resto si los precios por captar dinero a aumentan.
Bankinter y CaixaBank tienen una protección algo superior, mientras que BBVA y Santander pueden ver la batalla desde la barrera si solo España se suma a ella, porque el impacto sería mayor en caso de una escalada global.
Aunque las entidades niegan cualquier inclinación a pisar el acelerador, sobre todo porque nadan en liquidez y no tienen necesidad, varios bancos de inversión han comenzado a cuestionar la inmunidad del sector a un aumento de las retribuciones.
Costes y márgenes
"Nos preocupa la evolución de los costes y los márgenes de los depósitos", afirma UBS en un informe en el que pide a los bancos "disciplina de precios". Y eso que los analistas de la entidad suiza están de acuerdo con el principal argumento que dan los bancos para descartar problemas: no será la liquidez la que desate una pugna por los depósitos. Pero sí puede darse por "motivos comerciales". Es una forma de captar clientes con los que luego hacer más negocio, pero a corto plazo puede perjudicar los resultados.
Las ofertas de banca digital de Bankinter han estado en el punto de mira del mercado y no es el único que las utiliza como gancho. Las cuentas nómina también están sumando popularidad.
"El exceso de depósitos y las arraigadas relaciones con los clientes fieles de España constituyen unas sólidas líneas de defensa", esgrime JPMorgan.
"La intensificación de la competencia en el ámbito de los depósitos es motivo de creciente preocupación. Ningún banco es inmune", sentencia UBS.
Hay una capa importante de protección que procede de la baja tasa de depósitos remunerados sobre el total de los bancos españoles. CaixaBank solo remunera el 26% de su volumen total, muy cerca de Unicaja, con el 27%. Santander España está en el 29%; y BBVA en el 31%, según los datos de UBS.
A partir de ahí los porcentajes suben. Sabadell llega al 36% y Bankinter lidera el grupo de los bancos cotizados, con una tasa de pago del 42%.
La proporción de depósitos remunerados ha ido subiendo en los últimos años y el temor es que vaya a más. UBS ha calculado que si se incrementa su tasa un punto porcentual, el beneficio por acción del año que viene se reduciría entre un 1% y un 2%, dependiendo del perfil de la base de clientes.
Unicaja es el más afectado. Su ganancia bajaría un 1,7% por ese punto porcentual extra el año que viene (y así por cada bajada adicional), seguido de Sabadell, con el 1,6%. Bankinter se situaría en el 1,2% y CaixaBank, en el 1,1%.
Con solo el 30% del beneficio de Santander y BBVA concentrado en España, sus recortes serían del 0,3% y el 0,4%, respectivamente.
UBS reconoce que no es una bajada drástica, pero advierte de que "el impacto puede agravarse si se aceleran los cambios en la composición de los depósitos" y recuerda que ni sus expectativas de resultados ni las del resto de la banca de inversión tienen en cuenta este factor, "por lo que no ofrecen protección alguna si la situación empeora".
Efecto en las cuentas
Hay una de cal y otra de arena. UBS destaca "la importancia crucial" de los depósitos para el crecimiento de los ingresos y los niveles de rentabilidad de los bancos.
La parte positiva es que no se anticipa una desaceleración del impulso que ha llevado los beneficios de la banca española a máximos históricos, dadas "las sólidas perspectivas" del PIB y de la tasa de ahorro.
El riesgo es la evolución de los costes de los depósitos. "La mitad del margen de clientes de los bancos españoles viene de los márgenes de los depósitos, muy por encima de los niveles habituales a lo largo del ciclo, con unos costes de los depósitos situados entre 45 y 85 puntos básicos, muy por debajo de los tipos del Banco Central Europeo y del euríbor", dice el informe.
La clave está en que ahora los bancos sí pueden hacer negocio con el dinero de los depositantes. "Es una financiación barata y estable, que constituye una fuente de rentabilidad", explica UBS.
La liquidez renta al menos un 2% y no consume capital, "lo que se traduce automáticamente en mayores niveles de margen de intereses y de rentabilidad sobre el capital tangible (Rote)", señala el grupo suizo. Los bancos han sacado mucho partido de ello, pero los cálculos cambian si sube el coste de captarla, advierte.
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